20220619-国金证券-社会服务业行业研究_看好酒店龙头持续扩张_线下修复继续推进_18页_2mb

消费升级与娱乐研究中心：社会服务业行业周报总结

核心内容

本行业周报聚焦于社会服务业，特别是餐饮与酒店行业。报告指出，尽管疫情反复对行业造成一定冲击，但整体市场仍呈现复苏迹象，尤其是上海复工复产与端午假期的推动下，线下消费场景逐步修复。同时，行业集中度持续提升，连锁化、轻资产化和数字化趋势明显增强，中高端酒店市场长期发展潜力较大。

主要观点

1. 酒店行业趋势

• 行业集中度提升：截至2021年末，本土酒店集团CR5和CR10分别上升至59.35%和69.46%，锦江、华住、首旅三家龙头在中高端及经济型市场占据领先地位。
• 中高端酒店增长较快：2021年中高端连锁酒店客房数同比增长19.6%，增速高于经济型和豪华型。
• 疫情反复影响复苏进程：5月中国内地酒店RevPAR为163.7元/间，仅为2019年同期的50.9%，显示酒店业仍处于经营磨底阶段。
• 数字化转型加速：疫情促使酒店加快数字化转型，如线上外卖、自助入住退房、直播带货等，成为自救的重要手段。
• 投资机会聚焦：建议关注一线周边酒旅目的地及二三线城市本地生活方式酒店，以及受益于线下消费回暖的连锁品牌。

2. 餐饮行业趋势

• 复苏迹象明显：上海复工复产及端午假期推动餐饮需求回升，一线城市外卖运力和商户复工强度逐步恢复。
• 连锁品牌表现突出：巴比食品、九毛九、海伦司等连锁品牌因供应链完备、标准化程度高，有望受益于线下需求回暖。
• 复苏不均衡：部分品牌如唐宫中国、百胜中国-S、海伦司等出现下跌，反映出行业复苏存在分化。

关键信息

市场数据

行情回顾（2022/6/13~2022/6/17）

• 社会服务（申万）：涨2.1%
• 餐饮A股：涨0.7%
• 餐饮港股：跌4.5%
• 酒店A股：涨0.5%
• 酒店港股：跌6.0%

投资建议

• 餐饮：关注巴比食品、九毛九、海伦司等具备供应链优势、社区点位优势及标准化程度高的企业。
• 酒店：关注锦江酒店、复星旅文等具备扩张潜力及海外出行恢复机会的企业。

行业新闻

1. 周黑鸭跨界做盒饭：推出“维小饭”快餐产品，主打智慧健康快餐。
2. 北京天堂超市酒吧疫情：传播链条基本阻断，疫情进入收尾阶段。
3. 百度×京东618报告：显示“预制菜”搜索量暴涨877%，健康饮食成为新趋势。
4. 上海恢复堂食试点：金山、奉贤、崇明三区试点恢复堂食，要求实施健康监测和预约限流措施。

公司动态

• 呷哺呷哺：每股派现0.028RMB。
• 锦江酒店：拟现金收购维也纳酒店和百岁村餐饮各10%股权。
• 首旅酒店：解禁8817.7万股配售股份，占总股本7.9%。
• 九毛九、奈雪的茶、华住集团-S：分别召开股东大会。

风险提示

• 疫情反复导致终端需求恢复不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料价格波动。

估值与业绩表现

重点公司1Q22与2021年营收及归母净利润增速

重点公司公告

• 呷哺呷哺：宣布每股派现0.028RMB。
• 锦江酒店：拟现金收购维也纳酒店和百岁村餐饮各10%股权。
• 首旅酒店：解禁8817.7万股配售股份。
• 海伦司：董监高成员变动。
• 九毛九：出售间接非全资附属公司。
• 华住集团-S：召开股东大会。
• 奈雪的茶：召开股东大会。

结论

整体来看，社会服务业在疫情后逐步复苏，尤其是餐饮和酒店行业。随着疫情防控的常态化，连锁酒店凭借其抗风险能力和扩张优势，有望持续受益于市场集中度的提升和消费升级的推动。在餐饮领域，受益于上海复工复产及端午假期，部分连锁品牌表现亮眼，未来具备较大的增长潜力。同时，行业数字化转型加速，为酒店和餐饮企业提供了新的发展方向。