20220829-开源证券-卓胜微-300782.SZ-公司信息更新报告_短期受手机需求下滑影响_长期自建产线优势凸显_4页_804kb

卓胜微 (300782.SZ) 总结

核心内容

卓胜微（300782.SZ）是一家国内射频芯片领域的龙头企业，近期发布2022年半年报，显示其短期业绩受手机需求下滑影响，但长期布局和技术优势使其前景依然被看好。公司维持“买入”投资评级，认为其估值处于低位，成长潜力充足。

主要观点

• 短期业绩承压：2022年H1公司营收22.35亿元，同比下降5.27%；归母净利润7.52亿元，同比下降25.86%。Q2单季度营收和净利润均出现环比和同比下滑。
• 长期布局积极：公司自建产线已实现部分滤波器产品的量产，包括SAW滤波器、高性能滤波器、双工器和四工器等，未来有望提升产品竞争力和盈利能力。
• 产品迭代与技术领先：公司持续对5GNR频段的LFEM产品进行升级，提升增益、噪声系数和功耗等性能指标，并已推出采用SiGe工艺的LFEM产品，实现量产出货。
• 市场前景乐观：尽管当前智能手机市场低迷，但IDC预测2026年全球智能手机出货量将恢复至14.9亿部，显示出长期市场增长潜力。
• 盈利预测下调但维持增长：基于市场环境变化，公司下调了2022-2024年的盈利预测，但预计未来三年仍保持稳健增长。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

财务预测（单位：亿元）

产品表现

估值与成长性

• PE倍数：当前PE为29.1倍，未来三年逐步下降至16.7倍。
• 成长能力：2022年营收同比增长3.8%，2023年预计增长31.2%，2024年预计增长31.1%。
• 盈利预测：归母净利润预计2022年为16.90亿元，2023年为22.65亿元，2024年为29.48亿元。
• ROE：2022年预测为18.6%，2023年为20.8%，2024年为22.1%，显示公司盈利能力稳步提升。

风险提示

• 下游景气度不及预期
• 技术研发不及预期
• 行业竞争加剧

分析师信息

• 刘翔：liuxiang2@kysec.cn，证书编号：S0790520070002
• 罗通：luotong@kysec.cn，证书编号：S0790522070002

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
• 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现

估值方法局限性说明

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致结果显著差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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