华安期货-石油化工周报：新年伊始，炒作意向较低_7页_858kb

石油化工周报总结

核心内容

本报告为2023年1月2日发布的石油化工行业周报，内容涵盖国内PE（LLDPE和PP）市场行情、全球资讯、波动率分析、库存变化及供需动态等方面，旨在为投资者提供市场趋势和操作策略建议。

主要观点

市场走势

• LLDPE：石化出厂价格部分下调，市场报盘主稳，成交清淡，市场信心不足，向上动能有限。
• PP：中石化及中油月初定价涨跌不一，现货市场价格窄幅整理，交投气氛清淡，实单成交一般，整体行情预计震荡偏弱。

操作建议

• 建议投资者对LLDPE和PP采取偏空思路，短期涨跌空间有限。

关键信息

1. 原料与宏观经济

• 2022年我国经济稳健发展，全年GDP预计超过120万亿元。
• 面对全球粮食危机，我国粮食生产实现“十九连丰”。
• 国家采取减税降费等措施为企业纾难解困，推动经济稳定发展。

2. 原油市场动态

• 伊朗表示已为恢复伊核协议做好准备，但窗口不会长期开放。
• 美国私人石油和天然气生产商正通过资产证券化（ABS）方式寻求多元化融资。
• 达拉斯联储调查显示，页岩油行业预计明年资本支出将增加，但受通胀、供应链及劳动力短缺影响，产量增长有限。
• EIA数据显示，美国原油库存比去年同期低0.25%，但比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期高0.16%，但比过去五年同期低4%；馏分油库存比去年同期低1.81%，比过去五年同期低7%。

3. 波动率分析

• LLDPE（05合约）：30日历史波动率为23.33%，环比上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率分别为18.2%和18.3%。预计短期波动率震荡维持。
• PP（05合约）：30日历史波动率为21.5%，环比小幅上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率分别为17.78%和17.83%。预计短期波动率震荡维持。

4. 库存变化

• PE：石化及中间商库存去化，但受新冠感染病例增加影响，交投偏弱，库存去化有限。预计元旦假期后石化库存将有所累加。
• PP：整体库存水平高于去年同期，两油考核叠加元旦前去库操作，库存去化明显。预计节后石化库存累加，若下游开工率未提升，中间商库存压力加大。

5. 供需变化

• PE生产：本周检修损失量约4.52万吨，较上期减少0.44万吨。部分装置重启，部分装置继续停车检修。
• PP生产：本周检修损失量累计6.46万吨，较上周增加0.75万吨。新增停车装置增多，预计下周检修损失量减少，市场供应将逐步增加。
• 下游开工：PE和PP下游开工率维持在较低水平，受新冠感染影响，部分地区工厂开工受限。

图表概览

免责声明

本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不保证信息的准确性与完整性。据此进行投资决策，风险自担。报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部能源化工研究组
• 分析师：
  • 陆哲远（高级分析师），证号：F3021654/Z0013532
  • 安然（高级分析师），证号：F3059693/Z0017288
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