20230101-招商期货-股指期货周度报告_新年伊始关注量能先行指标_11页_2mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究员于虎山于2023年1月1日发布的股指期货周度报告，内容涵盖市场回顾、流动性分析、技术分析及投资策略建议。报告指出2022年最后一周市场全线反弹，为前一周下跌的修正，同时强调量能先行指标的重要性，认为若成交额恢复至万亿元水平，将有助于市场情绪的修复与估值的持续提升。

主要观点与关键信息

市场表现

• 指数反弹：本周市场全线上扬，科创50 > 创业板指 > 深证成指 > 上证指数，中证1000 > 中证500 > 沪深300 > 上证50。
• 相关性提升：上证50与中证500正相关性升至0.799，沪深300与中证1000正相关性升至0.866，显示市场整体恢复至系统性反弹阶段。
• 估值修复：各指数估值均出现修复，IH、IF、IC、IM估值整体处于价值区间，下方空间有限，适合中长期资金逢低配置。

流动性分析

• 央行操作：本周央行继续增量续作7天与14天逆回购，中标利率不变，累计净投放9,750亿元，市场流动性维持充裕。
• SHIBOR利率：隔夜、1周、1个月、3个月、6个月利率均有所上升，1年利率略有下降，显示市场资金成本整体上升。
• 融资与北上资金：融资净买入额连续2周净卖出，但流出金额边际减少，谨慎情绪有所缓解；北上资金净流入29.02亿元，创历史新高。
• 限售股解禁：下周将有54家公司合计42亿股限售股解禁，解禁市值达982亿元，供应压力较前一周下降超300亿元。

基差分析

• 主力合约基差：IM、IC、IF与IH1月合约基差分别为-4.18、-6.33、-7.77与-11.15点，各指数近月合约维持升水状态。
• 基差波动：IM、IC基差波动较大且升水收窄，IF与IH基差波动平稳，其中IH近月合约升水走扩，市场对其保持积极预期。

技术分析

• 上证50：震荡反弹，MA120为中期压力线，支撑位在2022年11月29日缺口附近。
• 沪深300：重心上移，短期处于有压力、有支撑的格局，均线与指标修复尚需时间。
• 中证500：回调至目标价位，短期以震荡修复为主。
• 中证1000：回调结束，后市或以震荡修复为主。

操作建议

1. 单边策略：继续持有IH、IF多单；
2. 套利策略：暂无建议。

风险提示

• 市场情绪因医疗资源紧张可能出现悲观，导致金融市场表现谨慎。

研究员简介

于虎山，大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，具有11年期货从业经验，专注于交易策略与量化交易研究，熟悉私募产品及资产管理计划设计与运作，持有期货从业资格证（F0272480）与期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。
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