电子行业：新年伊始，布局成长-20180305-财富证券-14页-1mb
报告摘要
电子行业月度报告总结
核心内容概述
本报告为2018年3月5日发布的电子行业月度分析，重点回顾了2018年2月电子行业的市场表现、估值水平、行业数据及投资建议。整体来看，电子行业在2月表现优于其他主要指数，估值处于相对低位，具备投资价值。
主要观点
- 行业表现：2018年2月1日至2月28日，SW电子指数上涨2.55%，涨幅在28个行业中排名第一。相比之下，沪深300指数下跌6.03%，中小板和创业板也分别下跌1.82%和1.42%。
- 估值水平：截至2月28日，SW电子整体法估值为34.81倍，处于历史后19.60%分位；中位数法估值为43.66倍，处于历史后30.62%分位，表明估值处于相对低位，具备投资吸引力。
- 投资建议：行业整体给予“领先大市”评级，建议关注具备以下优势的标的：1）受益于下游客户市场份额提升；2）受益于产品升级带来的附加值提升；3）2018年底估值在25倍以内，且在下一代智能终端（如VR、智能音响、智能汽车）有先发优势。
- 半导体前景：半导体行业当前估值低于历史中位数，受益于短期数据存储、消费电子和汽车电子需求提升，长期则受物联网、人工智能等趋势推动，具备增长潜力。
关键信息
一、2018年2月电子行情和估值
- SW电子指数涨幅：2月1日至28日，SW电子指数上涨2.55%，涨幅在28个行业中居首。
- 个股表现：
- 涨幅前五名：胜宏科技（+28.55%）、华灿光电（+25.61%）、士兰微（+25.13%）、欧菲科技（+20.95%）、英飞特（+19.60%）。
- 跌幅前五名：ST巴士（-45.92%）、好利来（-41.14%）、激智科技（-31.27%）、ST保千里（-29.92%）、博敏电子（-20.12%）。
- 行业估值：
- 整体法估值为34.81倍，处于历史后19.60%分位。
- 中位数法估值为43.66倍，处于历史后30.62%分位。
- 细分行业估值：
- 集成电路、半导体材料等估值较高，印制电路板、被动元件等估值相对较低。
二、电子行业数据跟踪
- 半导体销售额：2017年12月全球半导体销售额为37.99亿美元，同比增长22.58%。
- 消费终端出货量：
- 2018年四季度iPhone出货量为7731万台，同比减少1.29%。
- 2018年1月国内智能手机出货量为3628万台，同比减少19.40%。
- 全球液晶电视面板出货量同比增长19.0%，全球平板电脑出货量同比增长15.0%。
- 产品价格趋势：
- 大尺寸液晶面板价格环比下降，中小尺寸面板价格也呈现小幅下滑。
- 内存DXI价格指数为27931.38点，显示内存市场整体稳定。
- 台湾电子企业营收：
- 代工晶圆厂：台积电、联电营收均同比增长。
- 测封企业：日月光营收增长，矽品营收下降。
- 智能手机相关企业：联发科、大立光电营收下滑，TPK营收增长；鸿海营收增长显著。
- 液晶面板企业：群创、友达营收均出现下滑。
三、行业资讯
- 北美半导体设备出货：2018年1月北美半导体设备出货金额同比增长27.2%，显示半导体市场需求持续增长。
- 全球半导体买家排名：三星和苹果占据全球半导体市场近两成，合计消费818亿美元芯片，较2016年增长超过200亿美元。
- 智能手机市场预测：2018年全球智能手机年增率收敛至2.8%，市场增长动能减弱，品牌市占率呈现“大者恒大”的趋势。
- LTPS面板市场：天马LTPS面板出货量因华为、小米增长而激增，成为全球第二大供应商，市占率达17%。
- PCB产值增长：2017年台商两岸PCB产值创历史新高，2018年预计继续增长，iPhone和IoT推动行业需求。
风险提示
- 市场估值中枢下移：若市场整体估值持续下降，可能影响电子行业估值。
- 流动性风险：市场流动性变化可能对行业造成冲击。
投资评级说明
- 股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
- 行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。
总结
2018年2月电子行业表现优于大盘，估值处于历史低位，具备较好的投资机会。半导体行业受益于短期需求和长期趋势，值得关注。建议投资者关注具有市场份额提升、产品升级优势和估值合理的标的，同时注意市场估值中枢下移和流动性风险。
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