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良品铺子 2024年半年报点评

• 核心问题: 公司2024年上半年营收收入389亿元，同比下降25%，归母净利润0.02亿元，同比下降874%。
• 多措经营策略:
  • 门店: 截至2024年H1末拥有2934家门店，签约待开业14家，覆盖核心商圈、社区。
    • 多款产品降价，引入烤红薯、烤肠、冰淇淋等新品，提升客流。
  • 电商: 创新增长421%，新品驱动业绩。
  • 团购: 覆盖五大区域，2024端午期间礼盒增长67%。
• 财务压力:
  • 毛利率26.4%，同比下降26个百分点。
  • 销售费用率19.6%，同比上升12个百分点；管理费用率5.6%，同比上升0.4。
  • 净利率0.6%，同比下降42个百分点。
• 战略调整:
  • 启动大规模降价，300款产品平均降价约22%，以强化“邻家品牌”亲民形象。
  • 降价短期压缩利润，但意在优化供应链、管理成本，利于长期效益。
• 盈利预测:
  • 2024-2026年预计归母净利润：10亿元、14亿元、16亿元。
  • 对应EPS分别为0.24元、0.35元、0.41元。
  • 动态PE分别为45倍、30倍、26倍。
• 风险提示:
  • 休闲食品行业竞争加剧，食品安全风险。

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