20160530-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融一马当先_材料能源看好_12页_1mb

报告摘要

华夏上证行业ETF投资周报分析了当前市场环境下，上证行业ETF的表现及投资策略，重点推荐了上证金融、上证材料和上证能源行业ETF。报告提出两种实战投资策略，并基于历史数据展示了策略的样本内与样本外表现。

行业表现：当前市场环境下，上证金融、上证材料和上证能源行业ETF表现出持续走强的动量机会。
投资策略：
- 策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）
  - 利用行业成分股的超额收益天数占比，计算行业内部的均值（A）与标准差（S），形成A/S指标。
  - 结合行业指数与市场基准的相对优势线（RS）进行判断，当A/S和RS指标同时看多时，判断行业走强。
  - 当前推荐看多上证金融、上证材料和上证能源行业ETF。
- 策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略
  - 在看多多个行业时，等权重持有相应行业ETF；当所有行业看空时，持有沪深300指数。
  - 动态调整ETF的持仓权重，以实现组合的最优配置。
  - 该策略在样本外（2013年至今）的相对优势达到2.80，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。
  - 2013-2015年超额收益分别为28.7、57.8、48.2个百分点，2016年以来超额收益为10.9个百分点。
  - 当前组合持有上证金融、上证材料和上证能源行业ETF。

样本内时间：2009年-2012年
策略表现：
- 华夏行业ETF择时策略相对优势为2.42，季度和年度胜率分别为84%和100%。
- 年度超额收益均在15个百分点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。
各行业表现：
- 上证金融：总交易次数37次，胜率51.4%，盈利平均幅度2.7%，亏损平均幅度1.6%，盈亏比1.7。
- 上证材料：总交易次数22次，胜率55.6%，盈利平均幅度4.3%，亏损平均幅度0.8%，盈亏比5.6。
- 上证能源：总交易次数33次，胜率60.6%，盈利平均幅度2.2%，亏损平均幅度1.0%，盈亏比2.1。
- 上证消费：总交易次数32次，胜率53.1%，盈利平均幅度3.9%，亏损平均幅度1.0%，盈亏比4.1。
- 上证医药：总交易次数23次，胜率60.9%，盈利平均幅度4.6%，亏损平均幅度1.2%，盈亏比3.8。

样本外时间：2013年至今
策略表现：
- 相对优势为2.80，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。
- 2013-2015年超额收益分别为28.7、57.8、48.2个百分点。
- 2016年以来超额收益为10.9个百分点。
当前推荐：上证金融、上证材料、上证能源行业ETF。

行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 推荐：行业指数超越市场主要指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越市场主要指数平均回报10%-20%。
- 中性：行业指数与市场主要指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于市场主要指数平均回报10%及以上。

分析师：郑源
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