20150427-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_材料一马当先_消费医药走强_12页_1mb
报告摘要
华夏上证行业ETF投资周报(20150427)总结
核心内容概述
本报告分析了华夏上证行业ETF的市场表现与投资策略，重点介绍了两个实战投资策略及其最新推荐结果。报告基于Wind数据库和中国银河证券研究部的数据，对上证行业ETF的择时效果进行了评估，并提供了具体的行业推荐与投资建议。
主要观点
- 华夏上证行业ETF系列基于GICS国际行业分类标准，包括上证能源、材料、消费、医药和金融五个行业指数。
- 报告提出了“钟摆模型”作为行业ETF择时策略的核心工具，结合行业成分股的走势均值与标准差，以及行业指数相对市场基准的优势曲线，实现对行业趋势的判断。
- 通过动态调仓与等权重配置，形成了“择时组合投资策略”，在样本外测试中表现出良好的超额收益能力。
- 当前市场环境下，推荐看多上证消费、上证医药和上证材料行业ETF。
关键信息
行业ETF一周收益率（20150427）
| ETF名称(代码) | 一周收益率 | 同期HS300收益率 |
|---|---|---|
| 上证能源(510610.SH) | 2.85% | 2.32% |
| 上证材料(510620.SH) | 5.83% | 2.32% |
| 上证消费(510630.SH) | 4.67% | 2.32% |
| 上证金融(510650.SH) | -2.71% | 2.32% |
| 上证医药(510660.SH) | 3.95% | 2.32% |
战略投资策略
实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略
- 原理：利用行业成分股与市场基准的相对超额收益天数占比，计算均值（A）和标准差（S），并以A/S比值判断行业趋势。
- 信号判断：
- 当A/S向上时，判断行业走强。
- 当A/S向下时，判断行业走弱。
- 策略表现：在样本外测试中，该策略能够有效提示行业超配与低配机会，实现超额收益。
实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略
- 原理：基于“钟摆模型”的择时结果，动态配置行业ETF，当多个行业看多时等权重配置；当所有行业看空时，配置沪深300指数。
- 策略表现：
- 样本外相对优势为1.90。
- 季度胜率为83.4%，年度胜率为100%。
- 2013年至2014年超额收益分别为28.7和57.8个百分点。
- 2015年以来超额收益为7.7个百分点。
- 当前配置：推荐配置上证消费、上证医药和上证材料指数ETF。
策略推荐结果
| 策略名称 | 推荐多行业ETF | 推荐理由 |
|---|---|---|
| 钟摆择时模型 | 上证消费，上证医药，上证材料 | 成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会 |
| ETF组合投资 | 上证消费，上证医药，上证材料 | 成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会 |
附录：样本内表现
华夏上证行业ETF择时策略样本内表现
- 样本时间：2009年-2012年
- 相对优势：2.42
- 季度胜率：84%
- 年度胜率：100%
- 年度超额收益：均在15个点以上
- 最大季度回撤：3.0个百分点
各行业样本内表现
| 行业 | 总交易次数 | 盈利次数 | 盈利平均幅度 | 亏损次数 | 亏损平均幅度 | 盈亏比 | 胜率 | 平均持仓天数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 医药 | 23 | 14 | 4.6% | 9 | 1.2% | 3.8 | 60.9% | 29.7 |
| 消费 | 32 | 17 | 3.9% | 15 | 1.0% | 4.1 | 53.1% | 21.5 |
| 能源 | 33 | 20 | 2.2% | 13 | 1.0% | 2.1 | 60.6% | 19.7 |
| 材料 | 22 | 12 | 4.3% | 10 | 0.8% | 5.6 | 55.6% | 30.8 |
| 金融 | 37 | 19 | 2.7% | 18 | 1.6% | 1.7 | 51.4% | 17.9 |
评级标准
-
行业评级体系：
- 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
- 中性：行业指数与市场平均回报相当。
- 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。
-
公司评级体系：
- 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。
分析师信息
- 姓名：郑源
- 执业证书编号：S0130514050005
- 联系方式：0755-21515619 / zhengyuan@chinastock.com.cn
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