20160808-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融一马当先_材料能源医药看好_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20160808）总结

核心内容概述

本报告分析了华夏上证行业ETF的市场表现及投资策略，重点介绍了两个实战投资策略的原理、历史表现和最新推荐结果。报告基于Wind数据库和中国银河证券研究部的数据，结合“钟摆模型”进行行业择时分析，并通过动态组合投资策略实现超额收益。

主要观点

• 行业表现：当前，上证医药、上证能源、上证材料和上证金融指数被看多，而上证消费指数表现相对较弱。
• 择时策略：华夏行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）通过分析行业成分股的超额收益天数占比、均值（A）和标准差（S）来判断行业趋势，结合行业指数与市场基准的相对优势线（RS）进行综合判断。
• 组合投资策略：基于择时策略的结果，构建等权重的ETF组合，当多个行业被看多时等权重持有，若全部看空则持有沪深300指数，实现动态平衡。
• 历史表现：样本外测试显示，组合投资策略自2013年以来的相对优势为3.06，年度胜率为100%，季度胜率为80%。2013至2015年超额收益分别为28.7%、57.8%和48.2%，2016年以来为16.5%。
• 策略有效性：策略不仅能够提示超配行业以获取超额收益，还能提示低配行业以避免损失。

关键信息

一、市场交易数据（2016年8月）

二、实战投资策略

1. 华夏行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）

• 原理：利用行业成分股超额收益天数占比计算均值（A）和标准差（S），通过A/S指标判断行业趋势；同时结合行业指数与市场基准的相对优势线（RS）进行综合判断。
• 信号判断：
  • A/S向下 → 行业走弱
  • A/S向上 → 行业走强
  • A/S与RS信号一致 → 确认趋势
  • 信号矛盾 → 原有趋势延续
• 当前推荐：看多上证医药、上证能源、上证材料和上证金融指数。

2. 华夏行业ETF择时组合投资策略

• 策略说明：在看多一个或多个行业时，等权重持有相应ETF；当所有行业看空时，持有沪深300指数。
• 动态调整：在行业择时结果出现多空转换时，进行ETF调入调出及权重调整。
• 历史表现：
  • 样本外（2013年以来）相对优势为3.06
  • 年度超额收益：2013年28.7%，2014年57.8%，2015年48.2%
  • 2016年以来超额收益为16.5%
  • 季度胜率80%，年度胜率100%

最新推荐结果

附录：样本内表现

（一）华夏上证行业ETF择时策略样本内表现（2009-2012年）

（二）华夏行业ETF组合投资策略样本内表现（2009-2012年）

• 相对优势：2.42
• 季度胜率：84%
• 年度胜率：100%
• 年度超额收益：均在15个点以上
• 最大季度回撤：3.0个百分点

评级标准

行业评级体系

公司评级体系

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619 / zhengyuan@chinastock.com.cn

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
• 地址：
  • 上海：浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  • 深圳：福田区金田路卓越世纪中心1号楼38层
  • 北京：西城区金融街35号国际企业大厦C座
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