20161128-华创证券-晨会纪要_29页_1mb

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会涵盖了多个行业板块的分析与建议，重点包括宏观、固收、银行、非银金融、电新、通信、计算机、电子、机械、军工、医药、农业、食品饮料、金属、交通运输、房地产、化工、传媒、零售电商等领域。整体来看，市场在政策导向、资金面变化、行业景气度和企业动态等方面均呈现出积极信号，但同时也面临一定风险和挑战。

---

主要观点与关键信息

1. 宏观与债务问题

• 非金融企业债务GDP占比预计年底将攀升至167%，债务压力抑制企业库存回补。
• 政策焦点将回归去杠杆，债转股加速推进。
• 2016年政策和市场焦点是去产能和去库存，但杠杆率仍在攀升。

2. 固收与利率走势

• 利率在短期修复后仍将面临上行压力，建议机构谨慎操作。
• 资金面紧平衡，央行干预可能加剧流动性波动。
• 美债收益率上行，中美利差缩窄，对国内债券形成压力。
• 信用债收益率曲线过于平坦，蕴含长端利率反弹风险。

3. 银行板块估值逻辑

• 银行估值逻辑重回混沌，但板块仍具备相对收益机会。
• 城商行弹性大，低估值股份行具备修复空间。
• 重点推荐招行、兴业、大行等。
• 债转股潮起，对银行估值体系形成一定影响。

4. 非银金融与深港通

• 深港通将于12月5日开通，利好券商、保险板块。
• 保险指数跑赢大盘，推荐国寿、太保等传统险企。
• 券商受益于IPO加速和注册制预期，推荐九鼎投资、鲁信创投等。

5. 电新与新能源汽车

• 新能源汽车补贴政策调整，技术红利取代政策红利。
• 三元电池有望在新能源客车解禁，推荐龙头电池企业及相关产业链。
• 推荐标的包括赢合科技、先导智能、国轩高科等。

6. 通信与亨通光电

• 亨通光电实际控制人增持，公司对股价有信心。
• 预计2017年公司净利润将达25亿元，PE处于合理区间。
• 推荐标的包括电信国脉、万山电力等。

7. 计算机板块

• 深港通利好低估值高成长白马股。
• 推荐二三四五、新力金融、天夏智慧等。
• 市场估值中位数约50倍，处于历史中位，建议积极增配。

8. 电子与南洋科技

• 南洋科技通过资产重组切入无人机业务，预计2017年净利润4.6亿元。
• 公司业务转型值得期待，推荐标的包括南洋科技等。

9. 机械与轨交板块

• 株洲轨交产业集群全球第一，推荐永贵电器、康尼机电等。
• 冷链物流因京东物流开放而加速发展，推荐烟台冰轮、诺力股份等。

10. 军工板块

• 军工股全年累计跌幅19.59%，但部分标的估值已回归合理区间。
• 推荐中直股份、中航机电、四创电子等。
• 军工连接器和无人机业务成为增长点。

11. 医药板块

• 医保支付价格对行业影响显著，部分品种将受益。
• 推荐金城医药、东诚药业等。
• 建议关注创新药、医保目录调整带来的机会。

12. 农业与动保板块

• 疫情利好动保板块，推荐生物股份、海利生物等。
• 中粮屯河股权激励获批，继续推荐。

13. 食品饮料板块

• 深港通利好稀缺白酒标的，推荐白酒龙头。
• 推荐标的包括茅台、五粮液等。

14. 金属与资源板块

• 钴、稀土价格持续上涨，利好持续。
• 推荐华友钴业、盛屯矿业、太钢不锈等。

15. 交通运输板块

• 深港通利好深圳机场，新增推荐宜昌交运。
• 推荐大秦铁路、申通地铁、中远航运等。

16. 房地产板块

• 险资举牌效应在年末显现，推荐优质房企。
• 推荐招商蛇口、首开股份、北京城建等。

17. 化工板块

• 化工行业整体价格上涨，推荐价格上涨周期股。
• 推荐桐昆股份、恒逸石化、兴发集团等。

18. 传媒与冰雪产业

• 冰雪产业十年规划落地，万亿级市场将开启。
• 推荐完美世界、中文传媒、唐德影视等。

19. 零售电商

• 好市多与中商惠民战略合作，阿里入股如涵控股。
• 推荐三江购物、如涵控股等。

---

市场表现概览

国内主要指数

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
上证指数	3261.9	3241.7	0.62
沪深300	3521.3	3488.7	0.93
深证成指	11036.5	10967.5	0.63

海外主要指数

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
恒生指数	22723.5	22608.5	0.51
道琼斯指数	19152.1	19083.2	0.36
纳斯达克指数	5398.9	5380.7	0.34
标准普尔指数	2213.4	2204.7	0.39
日经指数	18381.2	18333.4	0.26
金融时报指数	6840.8	6829.2	0.17

大宗商品

指数	收盘	涨跌幅(%)
纽约原油	46.0	-4.21
BDI	1181.0	-1.67
LME铜	5919.0	0.87
LME铝	1766.0	-0.23
COMEX黄金	1183.4	-0.50

---

重点行业与投资建议

新能源汽车

• 推荐标的：赢合科技、国轩高科、东方精工等
• 投资逻辑：政策推动、技术红利、产业链协同

军工

• 推荐标的：中直股份、中航机电、四创电子、南洋科技等
• 投资逻辑：军品招标、行业景气、技术壁垒

医药

• 推荐标的：金城医药、东诚药业、冠昊生物等
• 投资逻辑：医保支付改革、创新药发展、一致性评价

农业

• 推荐标的：生物股份、海利生物、中粮屯河等
• 投资逻辑：防疫需求、政策利好、价格反弹

食品饮料

• 推荐标的：茅台、五粮液、张裕干红等
• 投资逻辑：深港通利好、稀缺性、估值修复

金属

• 推荐标的：华友钴业、盛屯矿业、太钢不锈等
• 投资逻辑：环保政策、需求提升、涨价周期

交通运输

• 推荐标的：深圳机场、大秦铁路、中远航运等
• 投资逻辑：深港通利好、基建复苏、政策支持

房地产

• 推荐标的：招商蛇口、首开股份、北京城建等
• 投资逻辑：险资举牌、资产荒、国企改革

化工

• 推荐标的：桐昆股份、恒逸石化、兴发集团等
• 投资逻辑：价格上涨、环保政策、产能释放

传媒

• 推荐标的：完美世界、中文传媒、唐德影视等
• 投资逻辑：冰雪产业启动、政策支持、消费升级

零售电商

• 推荐标的：三江购物、如涵控股、中商惠民等
• 投资逻辑：战略合作、资源整合、电商转型

---

风险提示

• 利率上行压力、去杠杆政策、美元走强对新兴市场影响、环保整治、大宗商品价格波动、房地产政策收紧、险资举牌效应、政策不确定性等。

---

联系人信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com