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深港通在望利好低估值成长标的 - 商贸零售行业周报总结

核心内容概述

本周商贸零售（中信）行业整体上涨0.97%，跑输沪深300指数2.21个百分点，行业表现处于中游水平。其中，超市板块涨幅最大，跑赢行业指数2.71个百分点。个股中，三江购物以61.05%的周涨幅领先，主要受益于阿里战略入股。其他表现较好的个股包括汉商集团（14.41%）、新华百货（7.37%）、津劝业（6.44%）等举牌概念股。

主要观点

• 行业表现：商贸零售行业整体表现中游，超市板块表现突出，其余子行业均跑输沪深300指数。
• 利好因素：深港通开通在望，利好低估值和成长性标的；阿里新零售推进及险资举牌等利好消息推动行业基本面弱复苏，为板块带来结构性机会。
• 投资方向：建议关注三大投资方向：
  1. 低估值、高资产、产业资本举牌行情：如欧亚集团、合肥百货、鄂武商等价值型个股。
  2. 国企改革：关注具有较高资产溢价的翠微股份、重庆百货、兰生股份等。
  3. 转型升级：重点推荐互联网+零售转型领先的苏宁云商、王府井、永辉超市；电商综合服务的跨境通、南极电商；大健康跨界转型的新华锦、南京新百；物流地产转型的东百集团等。

关键信息

行业动态

1. 《国内贸易流通“十三五”发展规划》发布：旨在提升流通效率与质量，推动行业从流通大国向流通强国转变。
2. 服装零售额增长：2016年10月全国百家重点大型零售企业服装零售额同比增长5.8%，显示出消费市场回暖。
3. 家乐福O2O业务启动：在无锡、苏州启动网上商城，整合线下资源，提供门店配送、移动支付、app应用等服务。
4. 阿里与腾讯布局东南亚：通过支付平台和电商平台拓展市场，对东南亚银行业的格局产生影响。
5. 王府井与众信旅游合作：拓展旅游零售业态，提升实体门店的吸引力。
6. 重点公司公告：
   • 大连友谊拟转让多家子公司股权。
   • 潮宏基拟非公开发行A股股票。
   • 民生控股完成重大资产出售。
   • 华联股份、宏图高科、南京新百等公司涉及并购重组事项。

行业数据

• 行业估值：整体静态PE估值为58倍，估值水平有所上升。
• 细分行业PE：
  • 百货：30-40倍
  • 超市：40-50倍
  • 连锁：70-80倍
  • 贸易II：20-30倍
• 行业市值：12042.06亿元，占A股总市值的2.21%。
• 流通市值：8756.8亿元，占A股总流通市值的2.29%。
• 市场平均市盈率：22.18倍，商贸零售行业市盈率显著高于市场。

投资组合

上周重点推荐的投资组合取得绝对收益2.67%，跑赢行业指数1.70个百分点。本周推荐组合仍为：

• 南极电商：25%
• 江苏国泰：25%
• 中百集团：25%
• 鄂武商：25%

推荐个股

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

总结

本报告认为，深港通开通在望，为低估值和成长性标的带来利好，建议投资者关注具备转型升级潜力、国企改革背景及产业资本举牌的个股，如欧亚集团、鄂武商、苏宁云商等。同时，推荐关注具备较高资产溢价和良好发展前景的公司，如南极电商、江苏国泰、中百集团等。整体来看，商贸零售行业在政策支持和市场变化的推动下，具备一定的结构性机会。