20241103-开源证券-商贸零售行业周报_零售企业三季度经营承压_期待消费信心恢复_32页_2mb

分析总结

1. 2024年三季度零售企业整体经营承压

2024年三季度，零售行业整体业绩下滑显著。样本零售企业营业收入同比下降96%，扣非归母净利润下降437%。尽管如此，政策基调有所转变，预计在经济预期改善后，消费升级信心有望进一步恢复，零售行业将迎来新的增长机会。

2. 细分领域表现及市场动态

黄金珠宝板块：业绩承压，终端动销受抑

金价高位波动引发了消费者观望情绪，导致加盟商减少进货，黄金珠宝板块收入同比下降247%，净利润下降439%。尽管“消费+投资”底层逻辑未变，行业仍需等待金价稳定以修复动销。

跨境电商：出口旺盛，盈利能力减弱

前三季度跨境电商出口总额同比增长152%，但国际海运费用波动和行业竞争加剧导致盈利能力承压，净利润同比下降120%。海外市场环境的变化也使得跨境卖家的盈利空间受到进一步挑战。

医美化妆品：分化加剧，国货龙头逆势增长

医美板块中，玻璃酸钠类产品保持高增长；化妆品板块呈现分化态势，珀莱雅、丸美股份等国货品牌表现优异，盈利能力同比提升。伴随经济预期改善，医美化妆品板块有望延续增长趋势。

热点关注：消费新政策与新动向

商务部宣布将出台消费领域新政策，支持首发经济、批发零售业发展，五座城市将同步开展消费月活动。同时，跨境电商平台TEMU进行重大组织调整，拟提升运营效率并拓展海外市场。

3. 投资策略建议

• 黄金珠宝： 关注具备“稳增长+高股息”属性的头部品牌，谨慎等待景气拐点。
• 化妆品： 重点推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份等国货美妆公司，关注其产品结构调整与品牌力提升。
• 医美板块： 建议关注爱美客、朗姿股份，关注差异化产品与渠道扩张机会。
• 跨境电商： 发展速度快、品牌布局完善的企业仍具潜力，重点推荐赛维时代、华凯易佰等。

4. 风险提示

• 消费复苏不及预期： 市场环境变化可能导致消费信心不足，零售终端销售继续承压。
• 行业竞争加剧： 跨境电商、医美等领域竞争趋势明显，价格战和广告投入增加将推高成本。
• 政策变动： 消费政策的变化可能对行业发展产生不可预见的影响。

5. 快讯速递（节选）

名创优品首次推出IP联名集合店，试运营首月销售额近千万。
永辉超市推进胖东来式门店调改，策略优化显著影响门店布局与运营模式。
跨境出海平台持续创新，如TEMU加速组织调整以增强国际业务布局效率。
*消费升级与新品类崛起并行，包括重组蛋白、感知科技等都表现出高增长潜力。

通过以上五个部分的深入分析与建议总结，可为投资者和行业观察者提供决策支持及发展方向洞察。