20210703-西南证券-医药行业周报_每次大跌即是考验_分批布局高景气赛道_34页_4mb

报告摘要

医药行业投资分析总结

核心内容

本周医药生物指数下跌 0.8%，跑赢大盘2.2个百分点，行业涨跌幅排名第5。2021年初至今，医药行业上涨7.05%，跑赢大盘9.55个百分点，行业涨跌幅排名第9。医药行业估值水平（PE-TTM）为41倍，相对全部A股溢价率为136%（+4.2pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为77%（+3.2pp），相对沪深300溢价率为195%（+7.5pp）。

医药子行业方面，中药涨幅最大，约为9.1%；化学原料药涨幅最小，约为0.2%。年初至今涨幅最高的行业为医疗服务，上涨约36.6%。

主要观点

大跌是考验，分批布局高景气赛道：上周五医药生物指数跌幅达到3.7%，行业跌幅第二名。结合中报前瞻，CXO、创新器械、医疗服务等高景气度行业有望持续高增长；中长期来看，创新和自主消费仍是医药行业持续发展的驱动力。
中长期看好“创新”和“自主消费”主线：
- “创新”主线包括创新药、CRO/CDMO（CXO）、创新疫苗、创新器械、创新模式、创新检测等，重点推荐公司包括恒瑞医药、药明康德、康泰生物、迈瑞医疗等。
- “自主消费”主线包括自费生物药、血制品、中药消费品、医美板块、连锁医疗服务等，重点推荐公司包括长春高新、我武生物、派林生物、云南白药等。
组合表现：
- 稳健组合：迈瑞医疗、药明康德、通策医疗、云南白药，上周整体下跌1.55%，跑赢大盘1.48个百分点，跑输医药指数0.75个百分点。
- 弹性组合：健麾信息、楚天科技、润达医疗、冠昊生物，上周整体上涨2.17%，跑赢大盘5.2个百分点，跑赢医药指数2.97个百分点。
- 港股组合：药明生物、康希诺、君实生物、启明医疗，上周整体下跌5.56%，跑输大盘2.22个百分点，跑输医药指数2.05个百分点。
- 科创板组合：普门科技、伟思医疗、南微医学、爱博医疗，上周整体上涨1.86%，跑赢大盘4.89个百分点，跑赢医药指数2.66个百分点。