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西南证券医药行业周报 (2024年71-75期) 总结

行情回顾与估值

本周医药生物指数上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.99个百分点，行业涨跌幅排名第10。2024年年初以来医药行业下跌21%，跑输沪深300指数21个百分点，行业排名第27。医药行业估值水平（PE-TTM）为24倍，相对全部A股溢价率7603%，相对沪深300溢价率10917%。中药III子行业表现最佳，上涨15%。

政策利好

7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，提出全链条强化政策保障，统筹价格管理、医保支付、投融资等政策，优化审评审批机制，助推创新药突破发展。该方案有望进一步激发创新药行业活力，促进产业升级和高质量发展。

投资策略与重点推荐

1. 投资思路

• 创新药+国际化持续看好。
• 医疗反腐后关注院内医疗刚性需求。
• 年报密集披露期，重点关注“低估值+业绩反转”个股。
• 减肥药、AI医疗等主题机会仍可捕捉。

2. 推荐组合

• 买入组合：上海莱士（002252）、上海医药（601607）、马应龙（600993）、亿帆医药（002019）、恩华药业（002262）、太极集团（600129）。
• 稳健组合：恒瑞医药（600276）、新产业（300832）、迈瑞医疗（300760）、华润三九（000999）、华东医药（000963）、长春高新（000661）。
• 科创板组合：普门科技（688389）、首药控股-U（688197）、泽璟制药-U（688266）、赛诺医疗（688108）、澳华内镜（688212）。
• 港股组合：和黄医药（0013）、爱康医疗（1789）、康方生物（9926）、科伦博泰生物-B（6990）、先声药业（2096）。

风险提示

• 医药行业政策超预期风险。
• 恶性肿瘤、研发进展不及预期。
• 业绩不及预期风险。

关键摘要

• 政策驱动：国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，化解行业融资难题。
• 市场局部机会：科创板表现优于大盘，创新药、减肥药、AI医疗成热点。
• 估值分化：行业估值仍高，但结构性机会显著。
• 年报季策略：关注低估值、高业绩反转预期个股。

综上，医药板块在政策支持与市场结构分化中延续活跃，投资者可聚焦创新药出海、医疗器械、医药流通等方向，并关注基金持仓变动及行业事件催化。