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央行数字货币或将重塑金融体系

核心内容

央行数字货币是由央行发行、加密、具有国家信用支撑的法定货币，归属M0范畴，本质与流通纸币相同，但以数字化形式存在。它具有“中心化”与“数字化”双重特性，具备可追溯性、可存储性、可离线交易性、可控匿名性、不可伪造性、不可重复交易性、不可抵赖性等多重优势。

主要观点

• 加速推进：央行数字货币研究所挂牌成立，标志着央行数字货币的推进速度加快，是国家推动数字货币战略的重要举措。
• 技术基础：区块链技术已趋于完备，成为央行数字货币的重要支撑，同时私有云、安全技术等也为其提供保障。
• 商业价值：数字货币批发商和高效交易系统搭建者将成为主要受益群体，尤其是数字钱包领域，将带来巨大的商业机会。
• 投资建议：重点推荐奥马电器、恒生电子、赢时胜、海立美达、广博股份、飞天诚信等公司，认为其在数字货币体系中具有潜在的商业价值和投资机会。

关键信息

1. 央行数字货币的特性

• 中心化：由央行担保并签名发行，具有国家信用支撑，可以实现精准调控。
• 数字化：由加密数字存储，无实物形式，具备点对点清算和可追溯性。
• 可编程性：可指定用途、接收人及支付条件，便于政策执行如精准扶贫、个税改革等。

2. 优势与影响

• 货币政策优化：央行可通过数字货币追踪资金流向，实现精准调控货币供给和流通，提升货币政策执行效率。
• 降低成本：数字货币减少了印钞、运输、存储等实体货币成本，预计每年可节省数千亿元人民币。
• 提升效率：基于区块链的点对点清算方式提升支付效率，实现全天候、瞬间到账。
• 监管增强：数字货币的可追溯性有助于打击洗钱、逃税等违法行为，提升经济透明度。
• 政策落实：数字货币可实现精准扶贫、个税改革等政策的精准执行。

3. 技术与应用

• 区块链技术：作为数字货币的底层技术，区块链提供了不可篡改、透明化、去信任化的特性。
• 数字票据：作为数字货币的先行应用，数字票据基于区块链实现高效、安全的交易和结算。
• 移动支付场景：随着移动支付的普及，数字货币可进一步拓展支付场景，提升支付效率。

4. 商业价值探索

• 货币批发商：参与“央行—商行”体系下的货币流通环节，收取费用。
• 高效交易系统搭建者：利用技术优势，搭建数字货币交易系统，抢占场景资源，实现盈利。

投资建议

推荐股票及理由

奥马电器

• Fintech布局：打造“信贷、理财、消费”三位一体平台，通过智能POS和钱包生活APP卡位线下交易场景。
• 业务增长：2016-2018年EPS分别为1.41、1.67、1.98元，目标价87元。

恒生电子

• 互联网产品线增长显著：2015年互联网产品线营收增长357%，预计2016-2017年EPS分别为0.90和1.08元，目标价70元。
• 区块链布局：与布比合作，打造“区块链+金融”模式，提升金融安全。

赢时胜

• 金融IT龙头：服务241家金融机构，布局区块链技术，推动B2B和PB业务发展。
• EPS预测：2016、2017年EPS分别为0.35和0.50元，目标价60元。

海立美达

• 支付全牌照：通过收购联动优势，获得移动支付相关牌照，布局跨境支付和大数据。
• EPS预测：2016-2018年EPS分别为0.65、0.91、1.12元，目标价35元。

广博股份

• 跨境电商布局：通过收购汇元通，进入跨境支付领域，打造“营销—平台—支付”产业链。
• EPS预测：2016-2017年EPS分别为0.32、0.42元，目标价26元。

飞天诚信

• 智能卡与区块链技术：在智能卡领域处于领先地位，布局区块链技术，研发数字钱包。
• EPS预测：2016-2018年EPS分别为0.47、0.53、0.61元，首次覆盖给予“买入-A”评级，目标价28.75元。

风险提示

• 央行数字货币进展不达预期：可能影响商业价值的实现。
• 金融创新政策风险：可能对数字货币相关业务带来不确定性。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A级：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B级：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

胡又文分析师具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法、研究方法专业、观点独立公正。

免责声明

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