2017-计算机行业深度分析：央行数字货币或将重塑金融体系_23页_1mb

央行数字货币或将重塑金融体系

核心内容概览

央行数字货币是由中国人民银行发行的加密数字形式的法定货币，属于M0范畴，具有“中心化”和“数字化”双重特性。其本质与流通纸币相同，但通过数字加密技术实现存储和流通，具备可追溯性、可离线交易、不可伪造等优势，能够有效降低货币流通成本，提升效率，并为政府监管提供强有力的技术支撑。

主要观点

• 央行数字货币的特性：央行数字货币是法定货币的数字化形式，由央行担保并签名发行，具有中心化和可追溯性，能够替代现有纸币，适用于多种支付场景。
• 技术基础与政府推动：区块链技术作为央行数字货币体系的底层技术，已经趋于成熟，为数字货币的发行、流通与交易提供了坚实的技术保障。同时，政府持续推动数字货币的研发与落地，为技术应用提供了政策支持。
• 商业价值潜力：央行数字货币体系的建立将催生新的商业机会，尤其在“货币批发商”和“高效交易系统搭建者”两个方向，企业可通过参与数字货币流通与交易系统建设获得收益。
• 投资建议：多家公司在数字货币相关领域具有先发优势，包括奥马电器、恒生电子、赢时胜、海立美达、广博股份、飞天诚信，建议关注这些公司未来在数字货币体系中的商业机会。

关键信息

1. 央行数字货币的定义与特性

• 定义：央行数字货币是央行发行的、加密的、有国家信用支撑的法定货币，属于M0范畴。
• 特性：具有中心化、数字化、可追溯、可离线交易、不可伪造、不可重复交易、不可抵赖等特征。
• 存储与流通方式：以数字形式存储于数字钱包，通过“央行—商行”二元体系实现流通，无需实物形式。

2. 央行数字货币的优势

• 货币政策优化：政府可通过数字货币精准控制货币供给及去向，提升货币政策执行效率。
• 成本降低：数字货币的发行与流通完全数字化，可大幅降低印钞、运输、存储等环节成本。
• 监管提升：区块链技术实现交易信息透明化，便于监管当局追踪资金流向，打击洗钱、逃税等违法行为。
• 政策落实：如精准扶贫、个税改革等政策可通过数字货币实现精准执行。

3. 技术基础与政府推动

• 区块链技术：已趋于完备，成为数字货币体系的重要技术支撑。
• 私有云与安全技术：为数字货币提供存储、传输与交易安全，保障系统稳定运行。
• 移动支付场景：为数字货币提供广泛应用基础，数字货币将与现有移动支付体系深度融合。
• 数字票据作为试点：是数字货币的重要应用实例，通过区块链技术实现高效、低成本交易。

4. 商业价值探索

• 货币批发商：参与数字货币的发行与回笼环节，从中获取费用收益。
• 高效交易系统搭建者：通过技术优势构建数字货币交易系统，卡位消费场景，吸引资金流入。
• 潜在受益公司：奥马电器、恒生电子、赢时胜、海立美达、广博股份、飞天诚信等公司将在数字货币体系中受益。

5. 投资建议

• 推荐股票：奥马电器（87.00元，买入-A）、恒生电子（70.00元，买入-A）、赢时胜（60.00元，买入-A）、海立美达（35.00元，买入-A）、广博股份（26.00元，买入-A）、飞天诚信（28.75元，买入-A）。
• 投资逻辑：关注数字货币体系中的“货币批发”与“交易系统搭建”两大方向，推荐具备技术优势与场景卡位能力的公司。

风险提示

• 央行数字货币进展不达预期：可能影响相关企业的商业机会。
• 金融创新政策风险：数字货币的推进可能面临政策不确定性。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在±10%之间；
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

相关报告与事件

• 央行数字货币推进事件：

  • 2014年：成立数字货币研究小组；
  • 2015年：形成数字货币研究报告，完成两轮修订；
  • 2016年1月：召开数字货币研讨会；
  • 2016年7月：启动“数字货币及类货币数字资产运行监管”联合课题；
  • 2016年11月：公开招募数字货币研发人员；
  • 2016年12月：央行数字货币研究所挂牌成立。

• 全球央行数字货币进展：

  • 2013年：德国、以色列、法国等国家承认数字货币合法性；
  • 2016年：多国央行开始研究数字货币与区块链技术。

公司分析

奥马电器

• Fintech布局：打造“信贷、理财、消费”三位一体平台，已与多家银行合作，获取牌照资源。
• 投资建议：预计2016-2018年EPS分别为1.41、1.67、1.98元，维持“买入-A”评级，目标价87元。

恒生电子

• 互联网产品线增长：营收增长357%，打造数字票据系统，提升支付效率。
• 投资建议：预计2016-2017年EPS分别为0.90和1.08元，维持“买入-A”评级，目标价70元。

赢时胜

• 金融IT领先：服务241家金融机构，布局大数据和票据B2B业务。
• 投资建议：预计2016-2018年EPS分别为0.35、0.50、0.66元，维持“买入-A”评级，目标价60元。

海立美达

• 收购联动优势：获得移动支付全牌照，布局跨境支付和数据应用。
• 投资建议：预计2016-2017年EPS分别为0.65、0.91元，维持“买入-A”评级，目标价35元。

广博股份

• 跨境支付布局：收购汇元通，成为国内领先的跨境支付服务商。
• 投资建议：预计2016-2017年EPS分别为0.32、0.42元，维持“买入-A”评级，目标价26元。

飞天诚信

• 技术优势明显：在智能卡、区块链、虚拟货币钱包等领域处于领先地位。
• 投资建议：预计2016-2018年EPS分别为0.47、0.53、0.61元，首次覆盖“买入-A”评级，目标价28.75元。

总结

央行数字货币的推进将重塑金融体系，具有中心化和数字化双重特性，能够优化货币政策执行、提升流通效率、加强监管能力。随着技术的成熟和政策的推动，数字货币将在移动支付、数字票据等领域广泛应用，为相关企业带来巨大的商业机会。投资者应关注数字货币体系下的“货币批发商”和“交易系统搭建者”两大方向，把握未来增长机遇。