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大豆&豆粕早报总结

豆粕

1. 基本面
   美豆价格震荡回升，带动国内豆粕走高，短期维持区间震荡，等待南美大豆收割及出口数据指引。

   • 国内豆粕库存回落、进口大豆到港量不及预期，部分支撑盘面，但需求旺季已过，油厂未来库存增加压制预期。
   • 利多：国内3月进口大豆到港量偏少；南美大豆收割和出口仍有变数。
   • 利空：国内油厂大豆和豆粕库存春节后开始累积；美农报数据利空。

2. 基差与盘面
   华东现货基差升水期货，短期震荡；盘面价格站稳20日均线。

3. 持仓与技术
   主力多单增仓，但资金流出，短期维持震荡概率大。

4. 短期操作
   豆粕M2405日内震荡区间在3140-3200元/吨，期权观望。

大豆

1. 基本面
   美豆震荡带动国内大豆上行，但国产大豆增产预期压制期价。

   • 国产大豆增产预期对盘面构成压力，关注进口大豆成本支撑。
   • 利多：进口大豆成本偏高；需求短期尚可。
   • 利空：巴西进口大豆集中到港；南美丰产压制远期价格。

2. 基差与盘面
   大豆现货基差升水，但盘面方向偏弱。

3. 持仓与技术
   主力多单减少，资金流出，维持震荡格局。

4. 短期操作
   豆一A2405日内震荡区间4640-4740元/吨，期权观望。

市场关注点

1. 南美大豆天气与收割进度、进口大豆到港量。
2. 美豆及油脂价格波动。
3. 国产大豆供需博弈。
4. 生猪养殖需求变化。

风险提示

• 南美大豆丰产预期压制远期价格；
• 巴以冲突引发大宗商品不确定风险；
• 国产大豆增产影响盘面底部支撑。

免责声明
本报告仅供信息参考，不构成投资建议。期货行情波动较大，投资者应谨慎决策，自行承担风险。