谁能打赢“出口份额”的“保卫战”？-华创证券-2021.2.4-45页_2mb

出口份额“保卫战”分析总结

核心内容

随着海外疫苗推进和疫情缓解，中国出口份额进入分化期。出口红利由总量红利期向行业和商品层面转移，具备较强韧性和全球竞争力的行业及商品更有可能在疫情后保持或扩大市场份额。本报告从宏观视角切入，分析了家电、电子、汽车（零部件）、机械和化工（钛白粉和化纤）等行业在出口份额变化中的表现，并评估了其未来趋势。

主要观点

• 出口红利分化：中国在2020年4-9月成为全球“生产幸存地”，出口份额显著提升，但自2020年10月起，随着海外生产逐步恢复，出口份额进入分化期，部分行业面临份额回落风险。
• 家电出口领先：家电行业在疫情期间受益于海外供需缺口，成为出口增速最高的品类，其出口份额在2020年11月达到61.9%的同比增速，显示强劲增长。
• 电子行业转移加速：PCB产业持续向中国转移，疫情进一步加速这一趋势，中国PCB企业承接海外订单并开启涨价周期。
• 汽车零部件出口复苏：尽管中国汽车行业整体出口占比不高，但零部件出口在疫情后加速修复，优质供给抢夺海外溢出需求。
• 机械行业出海潜力大：工程机械行业在海外市场需求稳定，国内企业凭借供应链优势实现出口增长，未来出海空间广阔。
• 化工行业具备替代潜力：钛白粉和化纤行业在全球市场中占据重要地位，疫情加速海外产能出清，国产化率提升，有望主导全球纺服原材料市场。

关键信息

• 出口份额变化：2020年4月至10月，中国出口份额从21.1%上升至19.3%，较2019年均值高出2.1个百分点。

• 行业出口表现：

  • 家电：2020年11月出口增速达61.9%，成为出口增速最高的品类。
  • 电子（PCB）：PCB出口数量在2020年3-11月同比增长10.20%，尤其是HDI和FPC产品需求上升。
  • 汽车零部件：出口加速修复，海外需求端恢复较快，国内企业抢占市场份额。
  • 机械：工程机械出口保持增长，尤其是挖机出口表现亮眼，国内企业受益于供应链完善和政策支持。
  • 化工：钛白粉和化纤行业因海外产能出清，国产化率提升，有望主导全球市场。

• 风险提示：

  • 海外生产修复可能带来中国出口份额回落；
  • 5G手机销量不及预期；
  • 中美贸易摩擦加剧；
  • PCB行业竞争加剧；
  • 需求与产能投放进度不及预期。

行业总结

受益个股

• 家电：美的集团、新宝股份、石头科技、海尔智家、JS环球生活
• 电子（PCB）：东山精密、胜宏科技
• 汽车（零部件）：三一重工
• 机械：三一重工
• 化工：龙蟒佰利

图表目录

• 图表1：我国出口占全球的份额显著提升
• 图表2：10月我国出口份额同比去年提升2.2个百分点
• 图表3：美国份额显著回落，墨西哥、越南、大中华地区份额大幅提升
• 图表4：美国自华进口商品的份额变化
• 图表5：欧盟自华进口商品的份额变化
• 图表6：对美出口比较优势与份额
• 图表7：对欧盟出口比较优势与份额
• 图表8：189个商品份额变化与全球竞争力
• 图表9：2017年全球家电生产分区域表现
• 图表10：2017-2019年全球家电TOP6国家出口额占比
• 图表11：2017-2019年我国家电各品类出口金额及2019年同比增速
• 图表12：2019年分家电品类全球出口额占比情况
• 图表13：2019年1-9月中国家电主要出口国家分布
• 图表14：美国家电零售额5月以来景气度大幅提升
• 图表15：日本家电零售额增速5月以来恢复正增长
• 图表16：2020年全球多数国家和地区家电品类线上渠道销售占比提升明显
• 图表17：欧美地区主要家电公司存货水平显著下降
• 图表18：美国家电供需出现背离
• 图表19：年初以来中国出口总值及同比增速
• 图表20：家电行业出口增速显著高于整体
• 图表21：家用电器出口金额增速在20Q3后引领各主要出口商品种类
• 图表22：近10年我国PCB出口数量
• 图表23：PCB各生产区域增速
• 图表24：2019年与2020年3-11月中国PCB出口数量对比
• 图表25：全球PCB发展变化及发展趋势
• 图表26：PCB产业链
• 图表27：HDI与SLP线宽间距厚度对比
• 图表28：HDI主板下游应用占比
• 图表29：全球超过70%的HDI主板在中国生产
• 图表30：中国本土企业HDI主板市场份额相对较低
• 图表31：全球FPC产值波动上升
• 图表32：智能手机是FPC材料主要应用产品
• 图表33：苹果FPC业务日系厂商竞争力衰退，大陆厂商份额提升
• 图表34：出口交货值/汽车制造业营收（按累计值）
• 图表35：海关出口分类占比（按累计值）
• 图表36：汽车整车年度出口按国别
• 图表37：零部件年度出口按国别
• 图表38：2017年汽车零部件出口情况（按地区）
• 图表39：2017年汽车零部件出口情况（按产品）
• 图表40：A股乘用车、零部件板块营收增速
• 图表41：A股乘用车、零部件板块净利增速
• 图表42：A股99家零部件海外业务营收情况
• 图表43：A股99家零部件国内外业务营收增速中位数
• 图表44：狭义乘用车出口量及增速
• 图表45：汽车制造业月度出口交货值同比
• 图表46：全球轻型车分季度销量及预期
• 图表47：2017年欧洲按国别整车工厂数量
• 图表48：2017年欧洲按品牌整车工厂数量
• 图表49：全球各地区工程机械销量
• 图表50：全球各地区工程机械销量占比情况
• 图表51：全球各地区工程机械销售额占比情况
• 图表52：我国工程机械出口金额呈现稳步增长态势
• 图表53：亚洲为我国工程机械最大出口市场
• 图表54：北美、西欧市场工程机械销量及增速
• 图表55：日本工程机械销量
• 图表56：印度工程机械销量
• 图表57：国内挖掘机市场国产品牌市占率持续提升
• 图表58：国内挖掘机市场主要品牌市占率情况
• 图表59：全球工程机械品牌Top10
• 图表60：中国挖掘机出口量
• 图表61：7月以来，挖掘机单月出口量强劲反弹
• 图表62：头部内资主机厂出口量快速提升
• 图表63：我国对外承包工程业务新签合同额
• 图表64：一批“一带一路”工程项目取得进展
• 图表65：三一重工挖掘机关键零部件配置
• 图表66：三一重工沿“一带一路”产业布局
• 图表67：三一重工全球产业布局
• 图表68：三一重工的十大销售大区
• 图表69：三一重工四大研发生产基地
• 图表70：三一重工海外收入及增速情况
• 图表71：三一重工海外收入占比情况
• 图表72：2015-2021年全球产能分布及增速
• 图表73：2010-2019年钛白粉进出口情况
• 图表74：2019年钛白粉出口目的地
• 图表75：2019-2020年钛白粉月度出口量
• 图表76：2020年钛白粉在建产能情况
• 图表77：钛铁矿全球已探明储量
• 图表78：钛铁矿全球主要国家产量
• 图表79：主要化纤品种供需情况
• 图表80：纺织品出口额累计同比
• 图表81：国内纺织服装零售增速当月同比
• 图表82：纺织品出口额累计同比
• 图表83：涤纶长丝价差
• 图表84：2019-2020年涤纶长丝月度出口量
• 图表85：2019年涤纶长丝出口目的地

报告亮点

• 宏观视角：分析疫情以来我国出口份额变化的宏观背景，并提出份额提升的行业类别。
• 行业视角：深入研究家电、电子、汽车、机械、化工等重点行业的出口份额变化及其可持续性。
• 数据支持：基于大量统计数据和图表，直观展示出口份额变化趋势及行业竞争力。

投资逻辑

• 宏观分析：识别疫情对全球经济供需的影响，评估我国出口份额提升的背景。
• 行业分析：分析各行业的出口增长动力，评估其在全球市场的竞争力及未来趋势。
• 个股推荐：基于行业分析，推荐具备增长潜力和市场份额提升机会的个股。

总结

本报告全面分析了出口份额变化对各行业的具体影响，识别出具备长期竞争优势和高增长潜力的行业与产品，为投资者提供深入的行业洞察与投资建议。