20181226-首创证券-环保行业周报_中央经济工作会议召开_聚焦做好打赢蓝天保卫战_10页_1mb

环保行业证券研究报告总结

核心内容

2018年12月19日至21日，中央经济工作会议召开，部署2019年经济工作。会议强调了环保行业的重要性，特别是在污染防治、蓝天保卫战、乡村振兴和长江经济带发展等方面。同时，提出了一系列宏观政策支持，包括积极的财政政策和稳健的货币政策，旨在改善融资环境，推动环保行业发展。

主要观点

1. 宏观政策支持

• 财政政策：实施更大规模的减税降费，增加地方政府专项债券规模，有助于缓解环保企业融资压力。
• 货币政策：保持流动性合理充裕，提高直接融资比重，改善货币政策传导机制，有助于解决民营企业和小微企业融资难融资贵的问题。
• 融资修复：环保企业融资端的修复将持续，有助于行业基本面改善。
• 基建支持：环保作为基础设施补短板的重要领域，将获得政策支持，投资力度有望保持。

2. 环保政策方向

• 污染防治攻坚战：继续巩固成果，聚焦蓝天保卫战，避免“一刀切”，增强服务意识，帮助企业制定环境治理方案。
• 蓝天保卫战：大气治理仍是2019年环保重点，非电烟气治理超净排放有望持续推进。
• 农村环境治理：改善农村人居环境，重点推进垃圾污水处理、厕所革命和村容村貌提升。
• 长江保护：实施长江生态环境系统性保护修复，推动高质量发展。

3. 投资建议

• 重点标的：
  • 瀚蓝环境、伟明环保：拥有优质运营资产，成长性有保障。
  • 碧水源：受益于水环境治理升级和融资环境改善。
  • 聚光科技：监测领域杠杆较低，景气度较高。
  • 龙净环保：聚焦蓝天保卫战，非电烟气治理市场将开启。
• 行业展望：环保行业在政策支持和融资环境改善下，有望走出低谷，保持稳定发展。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周环保板块整体下跌2.98%，与上证综指基本持平，跑赢创业板指数。
• 子板块表现：
  • 节能：-1.94%
  • 大气：-2.11%
  • 固废：-2.41%
  • 监测：-2.50%
  • 水处理：-3.37%
  • 再生资源：-5.58%
• 涨幅前五：华控赛格（+20.16%）、中环装备（+19.34%）、钱江水利（+4.93%）、鹏鹞环保（+4.47%）、上海洗霸（+3.76%）。
• 跌幅后五：中再资环（-13.58%）、永清环保（-12.06%）、金鸿控股（-11.05%）、旺能环境（-10.83%）、南方汇通（-10.79%）。

2. 估值情况

• 环保（中信）市盈率（TTM）均值为22.17，下跌3.46%。
• 上证指数的估值溢价降至100.11%。

3. 行业新闻回顾

• 水处理：2018年水源地环境问题整治任务完成99%，涉及31个省（区、市）的1586个水源地，仍有39个问题未完成。
• 固废：生态环境部原则通过《放射性物品安全运输规程》，研究“白色污染”综合治理工作。
• 其他：
  • 生态环境部发布《关于生态环境保护助力打赢精准脱贫攻坚战的指导意见》，推动生态补偿和行业扶贫。
  • 中央经济工作会议召开，强调环保政策与宏观政策的协调，推动环保与稳增长同步发展。

4. 公司公告回顾

• 天翔环境：与四川能投水务投资有限公司签署战略合作框架协议，旨在增强公司资源整合和业务拓展能力。
• 格林美：与韩国ECOPRO公司签署NCA前驱体等业务合作备忘录，计划在韩国推进相关工厂建设。
• 国祯环保：投资界首市城区黑臭水体治理PPP项目，进一步扩大在安徽省的影响力。
• 久吾高科：与贵州贵水投资发展股份有限公司签署战略合作框架协议，推进水环境综合治理。
• 旺能环境：签署德清项目和台州项目特许经营补充协议，投资金额分别为3.60亿元和9.29亿元。
• 东方园林：终止重大资产重组，拟签署股权托管协议，避免同业竞争。
• 博世科：全资子公司获得高新技术企业证书，享受15%的企业所得税优惠。
• 雪浪环境：参股子公司获得上海市危废经营许可证，正式涉足上海市环保项目运营。
• 隆华科技：与河南高科技创业投资股份有限公司等签署战略合作协议，促进资本与产业结合。

风险提示

• 宏观风险：经济环境变化可能对环保行业产生影响。
• 政策风险：环保政策执行不及预期可能影响行业发展。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行分类。
• 行业投资评级：以行业指数表现为基准，分为“看好”、“中性”、“看淡”三种。

分析师简介

• 王剑辉：环保行业分析师，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学商学院MBA，15年证券行业从业经验。

免责声明

• 本报告由首创证券有限责任公司制作，不保证信息的准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估。
• 本报告版权为首创证券所有，未经书面许可不得使用或传播。