宏源期货-有色金属周报（铜铝锌）：加息难觅拐点促美元强势，国庆假期近注意控制仓位_39页_7mb

有色金属周报总结（铜、铝、锌）

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡偏弱趋势，主要受全球经济衰退预期、货币紧缩政策及能源危机影响。各品种供需关系复杂，部分品种库存处于低位，价格承压，投资者需谨慎操作。

铜市场分析

宏观端

• 美联储9月加息75个基点，点阵图显示年底或加息至4.4%，2023年加息终点利率升至4.6%，高于市场预期，加剧经济衰退担忧。
• 欧洲与英国央行也同步加息，全球货币紧缩预期增强，对有色金属价格形成压力。
• 海外能源危机及经济衰退预期影响全球铜需求。

上游端

• 智利和秘鲁罢工扰动铜精矿出口，中国港口铜精矿入港量环比下降，但周度进口指数上升，显示国内铜精矿供应偏松。
• 废铜供应紧张，持货商惜售，再生铜加工厂采购意愿低，导致供需矛盾加剧。
• 部分新扩建冶炼厂投产，或使电解铜产量环比增加，但整体供给偏松预期兑现缓慢。

下游端

• 基建、新能源及光伏风电项目逐步落地，提振铜材需求，产能开工率环比上升。
• 铜电线缆、铜漆包线、铜箔、铜板带、铜管、黄铜棒等细分领域开工率提升。
• 国庆前备货需求推动现货成交，但整体消费回暖速度较慢。

投资策略

• 预计沪铜价格或有反弹后震荡偏弱，关注63500-65000压力位。
• 建议投资者谨慎追多，可考虑逢反弹布局空单。

风险提示

• 10月3、5、7日将公布美国9月ISM制造业与非制造业PMI、新增非农就业人数与失业率等关键数据，可能对市场产生影响。

铝市场分析

宏观端

• 美联储与欧洲央行持续加息，抑制投资与消费需求，加剧经济衰退预期。
• 欧洲能源危机导致部分铝厂减产，影响全球铝价。

上游端

• 印尼铝土矿出口配额减少，国内铝土矿采购难度增加，供给紧张。
• 氧化铝新增产能投产，短期供需紧平衡，远期略过剩。
• 云南电解铝因缺水缺电减停产20%-30%，四川高温限电影响产能恢复时间。

下游端

• 汽车与光伏边际需求改善，铝下游龙头企业产能开工率环比略升。
• 铝棒出库量增加，库存下降，但整体开工率仍低于去年同期。
• 铝型材产能开工率上升，但建筑型材订单仍低迷。

投资策略

• 沪铝价格或有反弹后震荡偏弱，关注生产成本支撑位及19000-19300压力位。
• 建议投资者谨慎追多，可考虑逢反弹布局空单。

风险提示

• 同样关注10月美国经济数据对市场的影响。

锌市场分析

宏观端

• 美联储与欧洲央行加息预期增强，经济衰退担忧持续。
• 欧洲能源危机加剧，影响锌产能，伦金所锌库存下降但仍处低位。

上游端

• 国内锌矿供应偏紧，品位下滑，安徽某铅锌矿计划停产一个月，影响产量。
• 锌精矿生产利润高于均值，预计9月产量环比增加，供需偏松。
• 云南红河州限电控产，影响锌冶炼产量约3300吨/月。

下游端

• 交通类镀锌结构件订单较好，镀锌产能开工率上升，但特高压及光伏需求未明显改善。
• 压铸锌实际消费延续弱势，企业以消耗库存为主，产能开工率略升。

投资策略

• 沪锌价格或有反弹后震荡偏弱，建议投资者谨慎追多，逢反弹布局空单。

风险提示

• 同样关注10月美国经济数据对市场的影响。

共同风险提示

• 10月3、5、7日将公布美国9月ISM制造业与非制造业PMI、新增非农就业人数与失业率等重要数据，可能对市场产生较大影响。
• 期市有风险，投资需谨慎。

总结

本周有色金属市场整体承压，主要受全球货币紧缩、经济衰退预期及能源危机影响。铜、铝、锌三大品种均呈现供需偏松趋势，但受国内稳增长政策及部分订单落地支撑，需求预期乐观。投资者应关注宏观经济数据及市场情绪变化，谨慎操作，控制仓位，避免追多。