20220831-中航证券-君实生物-688180.SH-创新研发进展顺利_定增利好长期发展_4页_1mb

君实生物 (688180) 2022年中报总结

核心内容概述

君实生物在2022年中报中展现出研发进展顺利、定增方案落地、以及新冠口服药VV116临床试验取得积极成果，但公司整体业绩出现大幅下滑。尽管如此，公司仍被给予“买入”投资评级，主要基于其长期研发能力和产品管线的丰富性。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年上半年实现营业收入94,604.86万元，同比减少55.26%；净利润亏损91,240.50万元，同比减少9,861.53%。业绩下滑主要由于去年同期新冠中和抗体药物JS016技术许可收入确认所致。
• 定增计划：公司于6月15日披露定增方案，计划向35名特定对象发行不超过7,000万股A股股票，募集不超过39.69亿元资金，其中36.71亿元用于创新药研发，2.98亿元用于总部及研发基地建设。定增后，公司实际控制人持股比例略有下降，但仍保持在22.20%。
• 研发进展：截至2022年中报披露日，公司共有28个研发项目进入临床试验阶段，其中5个新进入临床I期，包括JS203、JS110等。公司研发管线丰富，且推进顺利。
• 新冠口服药VV116：VV116已进入临床III期阶段，其缩短病毒核酸转阴时间的效果在奥密克戎病毒背景下得到验证。若获批，有望成为公司业绩反转的重要驱动力。
• 投资建议：公司预计2022-2024年摊薄后EPS分别为-1.27元、-0.62元和-0.21元。分析师认为公司具备长期发展潜力，给予“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

募集资金用途

• 研发项目：36.71亿元用于创新药研发
• 总部及研发基地：2.98亿元用于建设

研发项目情况

• 临床试验项目总数：28个
• 临床I期项目：22个
• 临床II期项目：2个
• 临床III-IV期项目：4个
• 新进入临床I期项目：JS203、JS110等5个

VV116进展

• 临床阶段：进入临床III期
• 研究进展：在一项对比辉瑞Paxlovid的III期注册临床研究中达到预设主要终点和次要有效性终点
• 市场前景：若获批，有望成为公司业绩反转的关键

风险提示

• 研发不及预期风险
• 市场竞争加剧风险

投资评级说明

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

行业投资评级说明

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

研究团队介绍

• 中航证券医药团队：全面覆盖医药板块，具有丰富的产业资源和研究经验，曾获多项市场化奖项，包括《华尔街见闻》2015年医药行业最准分析师、东方财富2018年中国最佳分析师等。

联系方式

• 分析师：沈文文
• 联系电话：010-59219558
• 邮箱：shenww@avicsec.com
• SAC执业证书：S0640513070003

销售团队

• 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
• 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
• 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

分析师承诺

分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，与个人薪酬无直接或间接关联。

风险提示

• 投资者需自行承担投资风险，中航证券不承担任何形式的收益或损失承诺。

免责声明

• 本报告仅提供参考，不构成投资建议
• 报告内容版权归属中航证券，未经许可不得擅自使用或分发
• 中航证券可能参与或投资报告提及的发行人相关金融交易

公司信息

• 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司
• 公司网址：www.avicsec.com
• 联系电话：010-59219558
• 传真：010-59562637