20220328-华鑫证券-北向连续净流出_两融环比下降_14页_1mb

文档总结：北向连续净流出，两融环比下降（本期0321-0325）

核心内容概述

本期（2022年3月21日至3月25日）市场流动性呈现净流出态势，增量资金面表现平平，资金压力面有所增加，货币投放量有所减少，市场资金价格整体波动，部分指标出现明显变化。整体来看，市场资金环境偏紧，资金流出压力较大，需关注后续资金面变化及政策动向。

主要观点与关键信息

一、增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为65.86亿份，与上期基本持平（65.82亿份），显示市场资金流入有限。
• 北向资金：沪股通与深股通均出现净流出，合计净流出127.79亿元，较上期（166.92亿元）有所减少，但流出趋势仍未改变。
• 融资融券：两市融资融券余额环比减少0.58亿元，融资余额为15872.04亿元，融券余额为920.72亿元，显示杠杆资金有所收缩。

二、资金压力面

• IPO融资：本期共11家新股上市，募集资金107.59亿元，较上期（197.83亿元）明显减少，显示一级市场融资热度下降。
• 产业资本：本期二级市场净减持80.29亿元，较上期（26.51亿元）显著增加，显示产业资本对市场信心不足。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金规模为2292.47亿元，较上期（361.34亿元）大幅上升，显示市场面临较大的解禁资金压力。
• 交易费用：本期交易费用为93.24亿元，较上期（122.40亿元）有所下降，可能反映市场交易活跃度有所减弱。

三、货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净投放500亿元，较上期（900亿元）减少，显示央行流动性投放力度减弱。
• MLF操作：3月开展一年期MLF操作2000亿元，利率为2.85%，与2月相同，显示政策利率维持稳定。
• 社融与信贷：2022年2月新增社融1.19万亿元，较前一期（6.17万亿元）大幅下降；新增人民币贷款0.91万亿元，亦较前一期（4.20万亿元）明显减少，显示信贷需求疲软。

四、市场资金价格

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率下调1.40bp；
  • SHIBOR一周利率上调10.30bp；
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）下调1.66bp，（7天）上调65.95bp；
  • 3个月同业存单收益率上调0.94bp；
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）下调2.24bp，（7天）下调13.89bp。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率上调0.89bp至2.20%；
  • 10年期国债收益率下调0.25bp至2.80%；
  • 期限利差收窄1.14bp，显示市场利率结构趋于平稳。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为3.67%，较上周上升5.2bp，显示理财市场收益率有所回升。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对市场情绪及资金流动产生负面影响。
• 疫情未能有效控制：可能对经济复苏进程及市场信心造成持续压力。

结构化数据概览

总结

本期市场流动性整体偏紧，增量资金面表现平淡，北向资金持续净流出，融资融券余额小幅下降。资金压力面有所上升，尤其是解禁规模及产业资本减持金额增加。货币市场利率波动明显，部分指标如SHIBOR和同业拆借利率出现下调，但国债收益率分化，期限利差收窄。理财市场收益率有所回升，显示市场资金需求略有改善。总体来看，市场资金环境仍面临较大压力，需关注后续政策调整及外部风险因素对市场的影响。