20220926-华鑫证券-专题报告_北向净流出_两融环比减少（本期0919-0923）_14页_2mb

报告摘要

本期（2022年9月19日至9月23日）市场整体呈现资金流出压力，北向资金持续净流出，融资融券余额环比下降，同时IPO融资规模扩大，解禁压力显著上升。此外，货币市场利率有所波动，国债收益率出现分化，理财市场收益率下降。整体来看，市场流动性偏紧，资金压力面有所增强。

资金流入与流出：本期资金流入主要来源于基金发行和IPO融资，但北向资金（沪股通与深股通）合计净流出61.34亿元，融资融券余额环比减少117.67亿元，显示市场杠杆资金有所收缩。
IPO融资规模扩大：本期共有13家新股上市，融资总额达191.38亿元，较上期增长显著，显示一级市场活跃度提升。
解禁压力加剧：本期解禁规模为965.05亿元，远高于上期的437.29亿元，下期解禁压力更大，达到1706.19亿元，对市场资金面形成较大压力。
交易费用上升：本期交易费用为67.65亿元，环比小幅增加，反映市场交易活跃度略有提升。
货币市场流动性：公开市场净投放920亿元，改善流动性环境；但SHIBOR隔夜利率上调，显示市场资金紧张有所回升。
MLF操作稳定：9月MLF操作规模为4000亿元，利率维持在2.75%，与前一期持平，显示央行对市场流动性维持中性态度。
信用货币派生：M1与M2增速分别为6.1%和12.2%，较前一期略有放缓；新增社融和人民币贷款规模大幅上升，显示信贷扩张力度增强。
国债收益率分化：1年期国债收益率上调，10年期国债收益率下降，期限利差收窄，反映市场对长期利率的预期有所变化。
理财收益率下降：人民币理财产品收益率下降15个基点，显示市场整体收益率预期走低。