20220411-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_疫情持续影响消费_钢价短期承压_26页_24mb

黑色金属周报总结

核心内容

本报告分析了2022年4月11日黑色金属市场情况，重点聚焦钢材价格走势、供需基本面变化以及政策对市场的影响。整体来看，钢材市场受到疫情持续影响，消费疲软，但供应端有所回升，导致供需矛盾逐步显现，钢材价格面临调整压力。

主要观点

1. 钢材价格走势

• 螺纹钢：上周五唐山螺纹价格约为4980元，华东上海螺纹价格约为5090元，较清明节前分别下跌20元和上涨60元。
• 热卷：上周五天津热卷价格约为5250元，上海热卷价格约为5220元，较清明节前分别下跌40元和70元。
• 整体趋势：螺纹钢价格受疫情影响，表现分化；热卷价格因物流恢复和出口订单增加，消费有所回升。

2. 供需基本面

• 螺纹钢：产量回升6.39万吨至309.76万吨，表需下降14.64万吨至296.16万吨，库存厂内与社会库存分别增加10.36万吨和3.24万吨，总体库存增加13.6万吨。
• 热卷：产量回升12.13万吨至319.43万吨，表需增加7.13万吨至320.7万吨，厂库增加1.18万吨，社库减少2.45万吨，总体库存减少1.27万吨。
• 五大品种钢材：整体产量增加24.97万吨，表观需求为961.48万吨，环比下降31.25万吨，库存增加22.19万吨（厂库）和3.88万吨（社库），总体库存增加。

3. 疫情对消费的拖累

• 疫情持续影响消费，特别是华东、东北地区，导致废钢到货量农历同比大幅下降。
• 螺纹表需环比下降14.64万吨，同比降幅扩大至35%，热卷表需环比增加7.13万吨，但整体消费仍呈回落趋势。

4. 供应端变化

• 长流程：247家样本钢厂铁水产量回升至229.3万吨，环比增加3.22万吨，高炉产能利用率提升至85.0%。
• 短流程：49家电炉厂产能利用率回升至71.4%（+3%），废钢价差小幅反弹，但受疫情影响，华东、东北地区废钢日耗维持低位。

5. 进出口情况

• 2021年粗钢净出口量增幅达144%，预计2022年净出口量较2021年下降4%左右。
• 2022年4月7日，中国热卷FOB出口价格为882美元，出口利润为49.1美元。

关键信息

1. 粗钢平衡表

• 粗钢产量：2022年开局粗钢需求不及预期，Q1表需同比下降8.2%，Q2预计下降11%，但三四季度需求有望明显回升。
• 粗钢表观需求：2022年粗钢表观需求量为99039万吨，同比降幅达-11.4%。
• 粗钢库存：2022年粗钢库存消费比为1.04，库存去化速度放缓，供需矛盾逐步显现。

2. 政策影响

• 工信部、发改委和生态环境部联合发布指导意见，推迟粗钢碳达峰至2030年，仅做总量控制，不再出现运动式减碳。
• 钢铁行业2022年粗钢产量预计平控，后期有增加空间，但短期消费不匹配，导致吨钢利润持续压缩。

3. 市场情绪与预期

• 市场对政策加码的预期情绪转向谨慎，短期向上驱动不足，存在调整风险。
• 尽管疫情对需求造成压力，但稳增长政策主线强化，对后期需求不悲观，认为价格调整后存在买入价值。

总结

• 短期风险：疫情对消费持续拖累，供需矛盾显现，钢材价格面临调整压力。
• 中期展望：预计2022年粗钢产量平控，后期有增加空间，但需求需时间恢复。
• 政策支持：政策端虽有放松，但向实体传导不畅，市场情绪谨慎。
• 库存变化：螺纹库存双增，热卷库存略有下降，整体库存去化速度放缓。
• 利润空间：吨钢利润处于近几年低位，需警惕对原料端形成负反馈。

附录

• 主要品种价差：螺纹和热卷价差波动，反映市场供需变化。
• 废钢库存与到货：受疫情影响，废钢到货量农历同比大幅下降，库存持续下降。
• 地产数据：30城商品房成交面积和同比数据反映房地产市场仍面临较大压力。

图表说明

• 图1：五大品种表观需求，反映需求趋势。
• 图2：五大品种钢材社库+厂库，显示库存变化。
• 图3：粗钢库存消费比，体现库存压力。
• 图4：粗钢月度净出口，反映出口趋势。
• 图5：高炉产能利用率与铁水产量，显示长流程供应情况。
• 图6：电炉产能利用率，反映短流程供应变化。
• 图7：螺纹表观需求与成交量，显示螺纹供需情况。
• 图8：热卷产量与表观需求，反映热卷市场动态。
• 图9：冷热价差，显示板材需求变化。
• 图10：热卷出口利润，反映出口竞争力。

结论

当前钢材市场受疫情拖累，供需矛盾逐步显现，短期存在调整风险。但政策支持和稳增长主线为后期需求提供了积极预期，预计全年粗钢有望实现供需平衡。建议关注政策动向和疫情缓解情况，适时把握市场调整机会。