20200803-中国银河-通信行业7月动态报告_R16标准冻结_网络切片服务蓄势待发_39页_3mb

通信行业2020年8月动态报告总结

核心内容

2020年7月，通信行业迎来新的发展契机，行业景气度逐步回升，5G建设加速推进，网络切片技术进入测试实施阶段，为行业应用拓展奠定基础。与此同时，互联网基础设施建设成为推动通信行业增长的新引擎，行业市值稳步上升，但估值相对较高。

主要观点

• 5G技术发展：R16标准冻结标志着5G技术支持应用能力开始形成，为5G商用奠定基础。运营商正积极测试网络切片技术，已在多个重点行业实现应用。
• 行业景气度提升：通信行业是国民经济基础性行业，随着数字经济和信息消费的快速增长，行业景气度持续提升。传统通信与互联网基建结合，拓展了应用场景，提升市场空间。
• 流量需求激增：技术进步推动流量需求增长，光进铜退趋势下有线通信受益，无线通信“质”“量”双提升，为未来应用拓展提供支撑。
• 基金持仓变动：2020年第二季度通信行业基金持仓市值为229.44亿元，排名申万一级行业第17位，持仓占比有所下降，但随着5G建设推进，未来有望回升。
• 行业财务表现：2020年第一季度通信行业营收和净利润均有所下滑，主要受疫情影响，但随着市场回暖，行业有望触底回升。

关键信息

• 5G建设加速：2020年三大运营商加大5G建设投入，特别是在BBU机柜、光缆、光分路器等关键设备领域。
• 网络切片技术：5G网络切片技术为B端行业应用提供差异化服务，提升通信行业在垂直领域的竞争力。
• 互联网基础设施：IDC市场持续增长，全球IDC市场供不应求，我国IDC市场规模增速高于全球水平，未来增长空间广阔。
• 光通信行业：我国光通信产业链处于中下游，上游芯片技术相对落后，制约行业整体发展。
• 行业估值：通信行业整体估值高于A股指数，且相比其他地区较高，需关注估值合理性。

投资建议

核心组合

建议关注公司

• 主设备商：中兴通讯（000063.SZ）、烽火通信（600498.SH）
• 光通信企业：中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）
• 光纤光缆企业：中天科技（600522.SH）、亨通光电（600487.SH）
• 互联网基础设施：光环新网（300383.SZ）

风险提示

1. 5G建设不及预期的风险；
2. 运营商资本开支不及预期的风险；
3. 互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；
4. 外部贸易摩擦加剧的风险。

重点问题及建议

IT化云化不足

• 企业IT化云化准备不足可能限制通信2B应用发展。
• 建议加快企业IT化进程，提升云服务使用率，改善企业信息化水平。

上游技术落后

• 通信设备制造上游技术薄弱，影响行业整体竞争力。
• 建议加强研发投入，推动芯片等关键上游技术发展，提升行业自主可控能力。

通信行业前景

• 通信行业作为基础性行业，具有长期增长潜力。
• 5G和互联网基础设施的双重驱动下，行业有望迎来新一轮增长。
• 未来需关注行业估值水平，合理配置资源，提升企业盈利能力。

行业趋势总结

• 5G建设加速，R16标准冻结，网络切片技术应用前景广阔；
• 互联网基础设施持续扩张，带动IDC市场增长；
• 有线通信受益于流量增长，无线通信向高质量、高效率发展；
• 行业市值稳步上升，但估值相对较高，需关注投资价值；
• 企业IT化云化是推动通信行业进一步发展的关键环节。