20200714-财信证券-通信行业月度报告_R16版本冻结_关注中报业绩上下游验证情况_11页_1mb

通信行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2020年7月通信行业的市场表现、重大事件及投资建议，重点关注5G技术进展、中报业绩情况及行业景气度。

主要观点

• 5G R16版本冻结，标志着5G标准的进一步完善，为物联网、车联网及工业互联网等应用场景的落地提供了技术基础。
• NB-IoT正式被纳入5G标准，将加速其在低速率、低功耗物联网设备中的应用，覆盖更多场景。
• 随着疫情后国内产能恢复和需求增长，IDC产业链在2020年上半年表现出强劲增长，光模块厂商业绩亮眼。
• 下半年5G建设持续推进，行业景气度持续，关注400G产品上量及技术路线演进带来的投资机会。
• 市场整体对通信行业保持谨慎推荐态度，认为当前估值与业绩增长存在匹配空间，具备一定的市值上升潜力。

关键信息

一、市场行情回顾

• 2020年6月1日至7月13日，申万通信指数涨幅为 24.85%，在28个申万一级子行业中排名第15位。
• 申万通信板块整体法PE（TTM，剔除负值）为 50.58倍，处于历史前 43.50% 分位。
• 中位数法PE（TTM，剔除负值）为 57.60倍，处于历史前 42.40% 分位。
• 通信行业涨幅居中，部分行业如休闲服务、电子和非银金融表现突出。

二、行业重点公司表现

三、本月重大事件

1. 5G R16版本冻结

   • R16版本于2020年7月4日冻结，重点完善uRLLC标准及V2X相关标准。
   • 该版本冻结将推动相关产品研发制造加速，重点支持工业互联网和车联网发展。

2. NB-IoT正式写入5G标准

   • NB-IoT作为2G网络下物联网设备的替代方案，具备广覆盖、低功耗、强穿透力等优势。
   • NB-IoT可承接低速率、移动性较差的物联网场景，如智能表计、安防监控、智慧城市等。
   • 随着NB-IoT成本与2G相近，其市场出货量有望提升，支撑行业增长。

3. 进入中报业绩预告披露期

   • 2020年上半年IDC产业链表现强劲，光模块厂商如中际旭创、新易盛、天孚通信等业绩预告增长显著。
   • 5G基站建设加速，预计全年5G基站数将达70万站，带动相关产业链需求。

四、行业资讯与重点公司公告

• 我国5G牌照发放一周年

  • 截至2020年6月6日，全国已建成5G基站超过25万个，5G终端连接数超过3600万。
  • 基站建设速度加快，预计全年新建基站数量至少为55万站。

• 上海出台三年行动计划推动工业互联网发展

  • 目标是在2022年建成具有国际影响力、国内领先的工业互联网高地。
  • 政策支持推动工业互联网关注度上升，重点关注云平台建设方和工业软件领军企业。

• 运营商5G套餐用户数增长

  • 中国电信5月新增用户835万，累计达3005万户；中国移动净增用户1186.4万，累计达5560.9万户。
  • 5G用户数预计已破亿，中国成为5G用户增长最快的国家之一。

• 重点公司业绩预告

  • 中际旭创：上半年归母净利润3.36-3.97亿元，同比增长62.08%-91.50%。
  • 新易盛：上半年归母净利润1.80-2.00亿元，同比增长123.15%-147.95%。
  • 天孚通信：上半年归母净利润1.16-1.35亿元，同比增长50%-75%。

五、投资建议

• 维持通信行业“同步大市”评级。
• 建议关注 IDC产业链 和 物联网相关标的，如移远通信、广和通、移为通信。
• 随着R16版本冻结，5G应用场景加速落地，重点关注 工业互联网、车联网 和 物联网终端。
• 下半年可关注 400G光模块 技术路径演进带来的投资机会。

六、风险提示

• 5G建设不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 海外疫情影响扩散。