20200710-中原证券-通信行业月报_行业业绩边际改善_R16标准使5G应用端进入新阶段_15页_1mb

通信行业月报总结

核心内容

本报告是中原证券分析师唐俊男于2020年7月10日发布的通信行业月报，重点分析了6月通信行业市场表现、运营商数据、TMT行业基本面、行业要闻及投资评级等内容。整体来看，通信行业在6月表现强劲，受益于新基建政策和5G网络建设的推进，行业盈利能力和固定资产投资持续向好。

主要观点

• 行业表现回暖：通信（中信）板块指数在6月上涨11.54%，跑赢沪深300指数（7.68%），但略逊于中小板和创业板指数。板块排名上升至第7位，显示行业整体回暖趋势。
• 运营商表现稳定：5月三大运营商用户净增数总体平稳，中国电信表现最为突出，5G套餐用户增长远超其他两家。中国移动和中国电信的5G用户总数已突破8000万，三家运营商总和或突破1亿。
• TMT行业基本面改善：2020年1-5月，计算机、通信和其他电子设备行业营收同比增长1.3%，利润总额增长34.7%，显示行业盈利能力显著提升。固定资产投资完成额同比增长6.9%，预计下半年将超越去年同期水平。
• R16标准冻结：3GPP宣布R16标准冻结，标志着5G从2C向2B应用的转变，对工业互联网、车联网等应用场景具有重要意义。R16的发布增强了5G技术演进的信心，推动行业向更广泛的应用场景渗透。
• 5G网络建设加速：随着新基建政策落地，5G网络建设进一步完善，带动通信设备市场和消费电子市场景气度提升。同时，中国广电在湖南开通首个5GSA独立组网模式核心网，推动5G SA商用进程。
• 物联网发展迅速：三大运营商蜂窝物联网用户规模持续扩大，同比增长44%。中国电信加大物联网控制节点扩容，显示出其在物联网领域的持续投入。
• 投资评级维持：鉴于行业基本面的改善和5G建设的持续推进，继续维持通信行业“强于大市”评级。

关键信息

个股表现

行业数据亮点

• 通信板块：6月涨幅达11.54%，在30个中信一级行业中排名第7。
• 运营商数据：
  • 中国移动：5月移动用户净增25.2万，5G套餐用户净增1186.4万，累计达5560.9万。
  • 中国电信：5月5G套餐用户净增835万，累计达3005万。
• TMT行业数据：
  • 1-5月营收达40,238.5亿元，同比增长1.3%。
  • 利润总额达1709.4亿元，同比增长34.7%。
  • 固定资产投资完成额同比增长6.9%，4-5月出现大幅反弹。

行业要闻

• 5G标准进展：R16标准冻结，推动5G向2B应用渗透。
• 5G网络建设：中国广电在湖南开通首个5GSA独立组网模式核心网。
• 物联网发展：三大运营商蜂窝物联网用户规模达10.97亿，同比增长44%。
• 北斗组网完成：北斗三号全球卫星导航系统全面部署，拓展全球服务应用场景。
• 中芯国际IPO：中芯国际即将登陆科创板，预计募资达532亿元。

投资主线

• 短期关注：工业互联网、物联网、车联网等5G应用端概念。
• 长期关注：5G网络设备（主设备、光模块）、5G终端供应商（射频模块、天线）在中报中的业绩表现。

风险提示

1. 新基建建设进展不及预期；
2. 运营商5G资本开支不及预期，影响行业增长；
3. 系统性风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

通信行业在2020年6月表现强劲，受益于新基建政策推动和5G网络建设加速，行业基本面持续改善。R16标准的冻结为5G应用端带来新的发展契机，尤其在工业互联网、车联网等领域。TMT行业营收和利润均实现显著增长，固定资产投资完成额持续上升，显示行业复苏态势。虽然存在一定的风险，但整体来看，通信行业具备良好的投资前景，继续维持“强于大市”评级。