20230225-华安证券-信用利差周报_六大行业利差普遍收窄_16页_2mb

六大行业利差普遍收窄总结

核心内容

本报告分析了2023年2月24日六大行业信用利差的变化情况，涵盖钢铁、煤炭、银行、公用事业、建筑建材及地产行业。整体来看，信用利差普遍收窄，但部分行业存在个别主体利差上行的情况。

主要观点

钢铁债

• 普通债：26%的主体信用利差较上周上行，6家主体利差均上行。
• 永续债：6家主体利差均较上周下行。
• 分主体评级：AAA评级信用利差下行12.10bp，处于历史54.28%分位数；AA+评级信用利差下行5.15bp，处于历史55.05%分位数。

煤炭债

• 普通债：8%的主体信用利差较上周上行，3家主体利差上行。
• 永续债：全体主体利差均较上周下行。
• 分主体评级：AAA评级信用利差下行7.44bp，处于历史34.4%分位数；AA+评级信用利差下行11.59bp，处于历史49.7%分位数；AA评级信用利差下行10.07bp，处于历史3.0%分位数。

银行债

• 二级债：5.3%的主体信用利差较上周上行，10家主体利差上行；整体平均下浮7.95bp。
• 永续债：17.6%的主体信用利差较上周上行，16家主体利差上行；整体平均下浮3.63bp。
• 普通债：20%的主体信用利差较上周上行，18家主体利差上行；整体平均下浮2.98bp。
• 分债券类型：全国性银行的二级债、普通债、永续债利差分别下降41.25bp、14.50bp、78.51bp，处于历史62.49%、58.69%、71.82%分位数；城农商行的二级债、普通债、永续债利差分别下降790.39bp、287.53bp、482.06bp，处于历史74.88%、35.74%、78.67%分位数。

公用事业债

• 普通债：49%的主体信用利差较上周上行，46家主体利差上行。
• 永续债：2.3%的主体信用利差较上周上行，1家主体利差上行。
• 分主体评级：AAA评级信用利差上行12.27bp，处于历史52.3%分位数；AA+评级信用利差下行9.09bp，处于历史46.9%分位数；AA评级信用利差下行7.61bp，处于历史54.2%分位数。

建筑建材债

• 普通债：26%的主体信用利差较上周上行，8家主体利差上行。
• 永续债：42家主体利差均较上周下行。
• 分主体评级：AAA评级信用利差下行6.05bp，处于历史51.3%分位数；AA+评级信用利差下行8.61bp，处于历史42.4%分位数。

地产债

• 普通债：41%的主体信用利差较上周上行，20家主体利差上行。
• 分主体评级：AAA评级信用利差下行，AA+评级信用利差下行，AA评级信用利差下行，具体数值未详细列出。

关键信息

• 信用利差整体趋势：六大行业信用利差普遍收窄，但部分行业如地产、公用事业和建筑建材存在个别主体利差上行的情况。
• 分行业分析：
  • 钢铁：普通债和永续债利差均有所下行，但普通债有26%主体利差上行。
  • 煤炭：普通债有8%主体利差上行，永续债全体主体利差下行。
  • 银行：二级债、永续债和普通债利差整体下行，但有5.3%和17.6%的主体利差上行。
  • 公用事业：普通债有49%主体利差上行，永续债有2.3%主体利差上行。
  • 建筑建材：普通债有26%主体利差上行，永续债全体主体利差下行。
  • 地产：普通债有41%主体利差上行。

风险提示

• 数据提取与处理可能产生误差，需谨慎对待。