20220426-开源证券-开源晨会_14页

报告摘要

市场快报总结

核心内容

市场表现：沪深300及创业板指数在过去一年中呈现波动走势，具体数据可通过图表查看。
行业涨跌幅：昨日行业涨跌幅前五为非银金融、家用电器、建筑装饰、建筑材料和银行，均出现下跌。
行业跌幅后五：有色金属、国防军工、电子、基础化工和机械设备跌幅较大，其中有色金属跌幅最大，达到-8.45%。
分析师信息：开源晨会由吴梦迪主持，联系方式为wumengdi@kysec.cn，证书编号为S0790521070001。
市场展望：市场整体表现不佳，但部分行业和公司仍具备增长潜力。

主要观点

总量视角

人民币贬值对转债市场影响有限：
- 人民币贬值原因包括出口回落、美元指数走强、中国经济下行压力。
- 历史数据显示，人民币贬值期间北向资金流动趋于稳定，市场表现取决于基本面。
- 日元贬值但股市上涨，说明宽松货币政策有助于经济和股市。
LPR维持不变，中美利差倒挂持续：
- 2022年4月LPR未调整，市场预期落空。
- 国家统计局发布一季度经济数据，GDP增长4.8%，居民可支配收入增长5.1%。
- 中美利差倒挂持续，尤其是2Y期利差扩大，对国内货币政策和人民币汇率产生压力。

行业公司

智能汽车主题：
- 英伟达GTC大会落幕，其自动驾驶布局全面。
- 推荐炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、经纬恒润-W等公司。
电力设备与新能源：
- 需求与政策双重驱动制氢市场，PEM制氢技术具有发展潜力。
- 碱性电解水制氢技术成熟，但PEM制氢成本较高，未来有望随着技术进步和成本下降而受益。
地产建筑：
- 市场回暖不及预期，因城施策力度有望加大。
- 政策端放松，但市场端销售和土地成交仍低迷，融资端压力较大。
- 预计政策覆盖范围和力度将进一步提升，地产板块仍有投资机会。
计算机行业：
- 顶点软件一季度高增长，预计全年持续增长。
- 三六零业绩符合预期，政企安全业务拓展顺利。
- 鼎捷软件收入稳健增长，长期受益于智能制造浪潮。
化工行业：
- 斯迪克一季度扣非净利润同比增长70%，经营持续向好。
- 公司通过拓展主材市场和优化产品结构提升盈利能力。
医药行业：
- 益丰药房拟收购九芝堂股权，提升行业竞争力。
- 澳华内镜业绩符合预期，研发和市场投入有望带来长期增长。
轻工行业：
- 蒙娜丽莎产能释放驱动收入增长，但信用减值拖累短期业绩。
- 公司产品结构持续优化，战略工程渠道表现良好。
非银金融：
- 友邦保险专注亚太市场，通过“最优代理人”策略实现增长。
- 公司预计未来三年NBV稳步增长，EV和归母净利润持续提升。
煤炭开采：
- 潞安环能2021年业绩高增，2022Q1再创新高。
- 煤价上涨推动业绩增长，公司淘汰落后产能，迈向高质量发展。
家电行业：
- 科沃斯Q1业绩符合预期，新品发布有望带动增长。
- 公司毛利率持续提升，净利率趋于稳定。
农林牧渔：
- 大北农饲料业务加速内生外延，种业业务迎政策风口。
- 公司2021年亏损，但预计2022年饲料销量增长，种业业务受益于转基因商业化。

关键信息

人民币贬值影响有限：人民币贬值期间市场表现受基本面影响较大，历史数据表明，即使在美元加息或人民币贬值期间，市场仍有可能上涨。
LPR维持不变：2022年4月LPR未调整，中美利差倒挂持续，对国内债市和汇率形成压力。
行业分化明显：部分行业如智能汽车、制氢、计算机等具备增长潜力，而有色金属、国防军工等跌幅较大。
公司动态：多个公司发布财报和重大事项，如顶点软件、三六零、斯迪克、益丰药房、蒙娜丽莎、友邦保险、潞安环能、科沃斯、澳华内镜、鼎捷软件等，均表现出不同程度的业绩增长和业务拓展。
政策与市场趋势：政策端放松，市场端回暖不及预期，但部分行业如地产、计算机、新能源等具备政策和市场需求双重驱动。