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每日晨报总结（2022年4月26日）

核心内容概述

本日报主要分析了4月25日-4月26日期间，全球及国内市场的重要动态，涵盖宏观经济、行业趋势、政策导向以及投资建议等方面。重点聚焦于疫情对经济的影响、美联储政策变化、国内稳增长措施、行业复苏机会以及具体投资标的推荐。

主要观点

1. 全球市场动态

• 美股全线上涨，显示市场对经济复苏的期待。
• 黄金、原油、伦铜价格集体下跌，反映出市场对通胀预期的减弱。
• 加拿大央行考虑再次大幅加息，以抑制通胀压力。
• 日本政府计划投入6.2万亿日元，用于应对油价上涨和通胀问题。
• 国务院办公厅发布促进消费恢复政策，释放消费潜力，推动经济持续增长。

2. 国内市场动态

• 央行下调外汇存款准备金率1个百分点，有利于降低银行负债端成本，增强信贷投放能力。
• 国家烟草专卖局严控电子烟新增产能，实施总量管理，以控制消费增长。
• A股市场4月整体大幅下跌，创业板指跌幅最大，达13.6%。除食品饮料及餐饮旅游外，其余行业均下跌，其中电力设备、计算机、医药等行业跌幅超10%。
• 市场交投活跃度下降，日均成交额减少，换手率小幅下行，北向资金小幅净流入。

关键信息

1. 疫情对经济的影响

• 上海疫情导致产业链和物流链受阻，影响居民消费与储备习惯。
• 预计5月可关注疫后复苏机会，重点布局物流、机场、酒店等板块。
• 若疫情反复，可继续关注速冻食品、调味品、白酒等消费板块。
• 若疫情进一步修复，航空、机场、酒店等板块短期或有反弹动力。

2. 银行业分析

• 3月新增社融超预期，企业中长期贷款增速转正。
• 央行降准释放资金约5300亿元，降低银行负债成本，有利于利润释放。
• 银行板块PB处于历史低位，配置价值凸显。
• 推荐关注宁波银行、常熟银行、杭州银行和江苏银行等区域性银行。

3. 农林牧渔行业

• 3月CPI同比上涨1.5%，但猪肉价格同比大幅下降41.4%。
• 猪价或现圆弧底走势，涨速可能影响产能去化。
• 黄鸡价格震荡下行，产能仍有出清空间。
• 推荐关注海大集团、牧原股份、立华股份等企业。

4. 碳中和与能源行业

• 国家能源局数据显示，新能源装机量同比增长显著。
• 煤炭行业一季度业绩预增，行业未来仍有望保持正增长。
• 推荐关注中国神华、陕西煤业、山西焦煤等煤炭企业。

5. 有色金属行业

• 本周SW有色金属行业指数下跌8.08%，其中能源金属跌幅最大。
• 随着复工复产推进，有色金属需求有望边际改善。
• 推荐关注紫金矿业、西部矿业、铜陵有色、南山铝业等龙头企业。

6. 军工行业

• 2022Q1军工板块基金持仓比例回落，但依然处于超配状态。
• 军工产业下游需求计划性强，未来增长可期。
• 推荐关注紫光国微、中航光电、振华科技等核心个股。

7. 东方财富

• 2022Q1公司业绩稳健增长，证券经纪业务市占率提升。
• 研发投入持续增加，推动技术升级。
• 未来EPS预计为3.31/4.09/5.00元/股，对应PE为18X/14X/12X，维持“推荐”评级。

8. 顾家家居

• 2021年公司营收和净利润均实现大幅增长，扭亏为盈。
• 公司持续推进大家居战略，品类布局完备，渠道优化显著。
• 未来三年EPS预计分别为3.31/4.09/5.00元/股，维持“推荐”评级。

配置建议

• 食品饮料板块：若疫情有所改善，可关注物流、机场、酒店等板块。
• 农业板块：受益于全球粮食供给紧张及猪周期反转，建议关注龙头猪企。
• 金融与建筑板块：低估值+攻守兼备，配置性价比高。
• 半导体、军工、电新等板块：长周期看好，可逢低布局。
• 银行板块：估值处于历史低位，推荐关注宁波银行、常熟银行、杭州银行和江苏银行。
• 有色金属板块：建议关注紫金矿业、西部矿业等龙头企业。
• 军工板块：推荐关注紫光国微、中航光电、振华科技等。
• 东方财富：推荐关注其证券经纪业务及互联网平台优势。
• 顾家家居：看好其大家居战略及未来增长潜力。

风险提示

• 政策超预期风险：如疫情防控政策、经济刺激政策等。
• 地缘政治风险：如中美关系、俄乌冲突等。
• 经济下行风险：如国内经济增长不及预期。
• 原材料价格波动：如玉米、豆粕、锂盐等价格波动。
• 疫情反复风险：可能影响复工复产及消费复苏节奏。
• 市场波动风险：如资本市场波动、投资者情绪变化等。

分析师信息

• 丁文：策略分析师，中国银河证券研究院。
• 王新月：银行业分析师，关注宽信用环境下的银行投资机会。
• 谢芝优：农林牧渔行业分析师，关注猪价走势与养殖企业。
• 王婷、陶贻功、严明、潘玮：碳中和行业分析师，关注新能源装机与煤炭保供。
• 华立：有色金属分析师，关注复工复产对需求的拉动。
• 李良、胡浩淼：军工行业分析师，关注军工改革与行业景气度。
• 武平平：东方财富分析师，关注证券业务与互联网平台优势。
• 陈柏儒：顾家家居分析师，关注大家居战略与增长潜力。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%）。
• 公司评级：推荐（股价超越股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%）。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而造成的损失负责。投资者应独立判断，谨慎决策。