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拟非公开发行，全力推进创新药研发总结

核心内容

公司发布2021年度非公开发行A股股票预案，拟募资3亿元用于创新药研发，董事长王锡娟全额认购。此次非公开发行拟发行不超过1072万股，每股价格为27.98元。发行完成后，实控人刘建华和王锡娟通过直接和间接方式合计控制公司股权比例将从47.90%提升至51.17%，显示公司对自身未来发展的信心。

主要观点

• 募资用途明确：本次募集资金全部用于抗肿瘤创新药 KC1036 的研发，该药为多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂，具有显著的抗肿瘤作用，特异性强，能有效抑制抗肿瘤药物的耐药性，安全性良好。
• 适应症广泛：KC1036 的首选适应症为治疗耐药的非小细胞肺癌，以及突破性治疗胆管癌、胆囊癌等未满足临床需求的实体肿瘤。
• 产品管线丰富：公司目前产品管线覆盖骨科、凝血、肿瘤三大领域，通过外延收购已获得骨科产品密息盖和特立帕肽，未来有望进一步完善产品结构。
• 业绩预期乐观：分析师预计2020-2022年每股收益（EPS）分别为1.15元、1.40元和1.56元，对应PE分别为32X、26X和23X，维持“买入”评级。
• 财务表现稳健：公司财务指标整体表现良好，成长能力和盈利能力保持稳定，资产结构合理，流动性充足。

关键信息

投资要点

• 公司通过非公开发行A股股票募资3亿元，用于创新药研发。
• 实控人全额认购，显示对公司未来发展的信心。
• 预计2021年EPS为1.40元，对应PE为26X，2022年EPS为1.56元，对应PE为23X。
• 维持“买入”评级，基于公司现有业务巩固和创新业务推进的前景。

财务预测与估值

财务分析指标

风险提示

• 市场竞争风险
• 药品价格下行风险
• 新药研发风险
• 非公开发行整合风险
• 摊薄即期回报风险

公司产品与市场布局

公司产品管线涵盖骨科、凝血、肿瘤三大领域，其中：

• 主要在研创新药：CX1003、CX1026、KC1036 等，集中在抗肿瘤领域。
• 已有产品：注射用尖吻蝮蛇血凝酶（苏灵），在2021年有望实现以量换价。
• 外延收购产品：密盖息（鲑降钙素，诺华），2020年9月并表，公司持有60%权益。

公司发展与前景

• 研发方向明确：公司专注于创新药研发，特别是抗肿瘤药物，如 KC1036，具有广阔的市场前景。
• 市场拓展潜力：公司通过外延收购和自主研发，逐步完善产品结构，未来有望在骨科市场取得更大进展。
• 财务支持充足：公司拥有良好的现金流和充足的货币资金，为研发和市场拓展提供坚实支持。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

本报告由西南证券研究发展中心发布，分析师杜向阳和张熙具有证券投资咨询执业资格。报告所采用数据来源合法合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观。本报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议，不保证信息的最新状态或准确性。