20171022-广发证券-煤炭开采行业周报_煤价总体以稳为主_季度盈利环比有望继续改善_估值处于较低水平_6页_1mb

报告摘要

本周煤炭市场总体以稳为主，动力煤和冶金煤价格局部下调，但整体仍维持高位。随着冬季采暖季临近，动力煤需求有望在11月至12月进入旺季，而冶金煤供应仍偏紧。行业盈利环比有望改善，估值处于较低水平，整体投资评级为买入。

煤价总体稳定：动力煤、焦煤价格在十九大期间受安全和环保检查影响难有明显下跌，但后期可能因先进产能释放略有压力。
动力煤市场：
- 港口价格小幅回落，但产地价格保持相对平稳。
- 10月25日大秦线检修可能影响运输和供应。
- 电厂库存处于低位，后期补库需求将释放，支撑煤价。
冶金煤市场：
- 港口和产地价格保持稳定。
- 钢焦产业链弱势运行，焦炭价格连续下调，但低硫煤资源仍偏紧，煤价有望保持平稳。
无烟煤市场：下游开工率下降带来一定压力，但产量受限制，价格以震荡为主。
国际煤价：南非、欧洲、澳大利亚煤价上涨，但澳洲风景港优质主焦煤价格小幅下跌，进口煤价仍低于国内。
运销数据：沿海运价指数上涨，秦港库存小幅上升，但六大电厂库存仍处于近年同期低位。
行业盈利：3季度以来煤价超预期上涨，预计3、4季度盈利环比继续增长，全年盈利有望保持高位。
估值与投资建议：近期估值回落至较低水平，预计随着市场情绪改善，估值有望提升。建议关注低估值的动力煤公司（如陕西煤业、露天煤业、兖州煤业）和炼焦煤公司（如潞安环能、西山煤电）以及受益于煤层气行业增长的蓝焰控股等龙头公司。

动力煤：
- 秦港5500大卡平仓价约720元/吨，较上周下降5元/吨。
- 内蒙古鄂尔多斯地区小幅上涨2-8元/吨，山西稳定，陕西榆林小幅下跌。
- 环渤海动力煤指数为583元/吨，较上周下降2元/吨。
冶金煤：
- 京唐港主焦煤价格保持稳定，为1650元/吨。
- 产地炼焦煤和喷吹煤价保持平稳。
无烟煤：产地价格稳定，市场压力小。
国际煤价：
- 南非RB上涨2.1%，欧洲ARA上涨4.5%，澳大利亚NEWC上涨3.6%。
- 澳风景港优质主焦煤FOB价格下跌1.5%。
- 国内焦煤价格较进口低约174元/吨，动力煤价格低约5元/吨。