20130704-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_59页_684kb

报告摘要

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容概览

本报告聚焦于中国信用债市场近期动态，涵盖公司债、企业债、分离债及市场要闻等内容。主要分析了信用债市场走势、发债主体新闻、中债银行间中短期票据利率、以及相关行业动态。

主要观点与关键信息

1. 信用债市场走势

公司债：收益率继续走低，超日、华锐等债券表现突出，但整体风险较大。上交所隔夜回购利率降至2.5%，流动性改善。
企业债：城投债收益率下行，产业债表现趋弱。12兴荣债和12白山债表现较好，但AA-评级的项目因高折算而估值偏高。
分离债：收益率降幅收窄，江铜债表现不佳，08江铜债收益率小涨3BP至4.61%。

2. 市场要闻

企业债核查：主体评级低于AA+的项目成为核查重点，AA级项目占比近六成，核查范围包括在审项目和相关中介机构。
6月城投债发行锐减：发行规模较上月下降400亿元，为年内最低，预计短期内难以恢复。
国债期货即将挂牌：国务院已批准国债期货推出方案，预计9月中旬正式挂牌，将完善债券市场体系。

3. 发债主体动态

遵义钛业：评级展望被调至负面，主体维持AA-。
熔盛重工：面临6.5亿压贷传闻和“讨薪门”事件，银行对其信心动摇，部分债权银行已采取断贷措施。
兖州煤业：下调煤价超10%，引发市场恐慌性抛售，煤企仍在增加产量。
凯迪电力：因燃料供应不足，过半电厂半停机，全年发电计划未达预期。
中欧光伏谈判：双方就价格存在分歧，谈判陷入僵局，预计8月6日税率可能升至47.6%。
中集集团：再次涉足造船，与大连船舶签订7艘集装箱船建造合同，总金额约36.75亿元。
大康牧业：定增募资50亿元，打造“蛋白食品供应商”，将拓展进口牛肉、婴儿奶粉等业务。

债券市场数据

中证指数收盘情况

代码	指数名称	收盘点数	日涨跌
000022	沪公司债	146.97	0.05%
399923	公司债指	146.39	0.04%
000013	沪企债指	166.11	0.03%
399481	企债指数	128.48	0.02%
000023	沪分离债	142.07	-0.04%
399924	分离债指	142.16	-0.04%

中债银行间中短期票据

日期	1年期	3年期	5年期
07-03	4.79	4.62	4.70
07-02	4.99	4.65	4.71
07-01	5.00	4.68	4.73
06-28	5.04	4.68	4.76
06-27	5.10	4.71	4.83

行业动态

熔盛重工：因产业下行和银行压贷，资金链承压，引发收购传闻，但未获官方确认。
凯迪电力：因燃料供应不足，多个电厂半停机，影响全年发电计划。
兖州煤业：下调煤价超10%，引发市场恐慌，煤价继续下跌。
中欧光伏贸易争端：谈判陷入僵局，双方就价格分歧较大，出口企业担忧高税率。
中集集团：再次涉足造船领域，与大连船舶签订建造合同，计划以融资租赁方式交付。
大康牧业：通过定增引入战略投资者，拓展蛋白食品业务，提升抗风险能力。

债券收益率变化

代码	名称	票面利率	期限(年)	主体评级	债项评级	可回售期限(年)	日成交金额(万)	行权收益率(%)	到期收益率(%)	变化(BP)	折算比例	担保人
122012	08保利债	7.00%	5	AAA	AAA	0.0	3747	-	4.99%	20	0.74	集团
122011	08金发债	8.20%	5	AA+	AA+	0.1	6385	-	5.78%	-26	0.80	无
122013	08北辰债	8.20%	3+2	AA	AA	0.0	2246	-	4.95%	-40	0.80	集团
112003	08泰达债	7.10%	5	A+	AA+	0.1	14	-	10.34%	0	0	无
122092	11超日债	5.48%	2	AAA	AAA	0.1	765	-	4.28%	-41	0.99	无
112009	09名流债	8.00%	3+2	AA-	AA+	1.3	4957	-	6.16%	-4	0	土地使用权
112011	09东药债	7.05%	5	AA	AA	1.4	8	-	5.80%	9	0.73	集团
112012	09名流债	8.00%	3+2	AA-	AA+	1.3	4957	-	6.16%	-4	0	土地使用权
112013	09亿城债	8.50%	5	AA-	AA-	1.3	0	-	8.58%	0	0	无
122037	09三友债	6.32%	5+3	AA	AA+	1.4	0	-	2.81%	-1	0.78	开滦集团
112015	09泛海债	7.20%	5	AA-	AA	1.4	407	-	6.13%	-9	0	集团
112016	09宏润债	7.80%	5	AA-	AA	1.4	41	-	6.22%	-4	0	集团
122038	09宁高科	5.36%	5	AA	AA+	1.4	0	-	-35.74%	-6	0.97	股份质押
112017	09希望债	6.10%	5	AA+	AA+	1.4	0	-	4.27%	0	0.77	集团
112018	09津滨债	7.20%	3+2	A	AA+	1.4	0	-	4.81%	-1	0	泰达控股
112020	10大亚债	5.50%	3+2	AA-	AA	1.6	166	-	5.58%	15	0	互保
112029	11软控债	5.48%	3+2	AA	AA	0.9	2769	6.03%	5.66%	0	0.76	无
112032	11永泰债	7.10%	3+2	AA+	AA+	1.5	0	4.25%	5.81%	0	0.79	集团
112033	11华孚01	7.80%	3+2	AA-	AA-	1.4	3105	6.87%	7.39%	-12	0	无
112034	11华仪债	7.70%	3+2	AA-	AA	1.4	1898	7.32%	7.53%	-8	0	集团
112036	10连云债	5.50%	3+2	AA	AA+	1.6	0	-	4.78%	0	0.72	无
112037	10皖通债	5.00%	5	AA+	AAA	1.5	0	-	1.79%	-1	0.75	第三方
112039	11发展债	5.65%	3+2	AA	AA+	1.0	0	-	-35.74%	-6	0.97	股份质押
112040	10新黄浦	5.90%	5	AA	AA	1.5	0	-	5.59%	0	0.77	华闻控股
112044	10连云债	5.50%	3+2	AA	AA+	1.6	0	-	4.78%	0	0.72	无
112045	11宗申债	7.45%	3+3	AA	AA	1.4	0	3.67%	6.12%	-1	0.75	集团
112046	11华孚01	7.80%	3+2	AA-	AA-	1.4	3105	6.87%	7.39%	-12	0	无
112049	11安泰01	6.40%	3+2	AA	AA	1.4	0	5.21%	5.88%	0	0.73	无
112050	11报喜01	7.00%	3+2	AA	AA	1.4	41	4.54%	5.91%	0	0.74	无
112054	11远兴债	8.00%	3+2	AA	AA	1.5	39	5.85%	6.99%	15	0.72	无
112056	11远兴债	8.00%	3+2	AA	AA	1.5	39	5.85%	6.99%	15	0.72	无
112058	11中粮01	6.80%	3+2	AA	AA	1.6	0	3.86%	5.38%	0	0.73	无
112060	12金风01	6.63%	3	AA+	AA+	1.6	0	-	4.66%	0	0.78	无
112061	12超日债	8.98%	3+2	CCC	CCC	1.7	2614	41.32%	24.21%	88	0	无
112062	12新都债	7.35%	3+2	AA	AA	1.7	0	5.09%	6.23%	0	0.72	无
122000	07华能G2	5.75%	7	AAA	AAA	1.5	0	-	4.15%	0	0.99	中国银行

总结

综上所述，中国信用债市场在近期面临多重挑战，包括企业债核查、城投债发行规模下降、熔盛重工资金压力、煤价持续下跌、光伏出口受阻、以及中集集团和大康牧业的战略转型。这些因素共同影响了市场流动性、收益率走势及行业整体表现。国债期货即将推出，有望改善市场结构并提升债券市场流动性。整体来看，市场风险仍较高，需密切关注发债主体的信用状况及行业动态。

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