20220106-中诚信国际-信用风险监测周报_16页_684kb

报告摘要

债券信用跟踪总结（2021年12月27日-12月31日）

核心内容概览

本期报告聚焦于债券市场中的信用风险监测，包括债券发行人负面信息、评级调整行动、债券流动性风险及隐含评级表现等方面。整体来看，市场信用风险有所上升，部分企业面临严重的债务压力与流动性风险，多个主体及债项评级被下调，隐含评级与外部评级差异扩大。

主要观点

负面信息与评级调整

泛海控股：未能按期兑付“19泛控02”回售本息，构成实质性违约。公司自2021年8月首次违约后，已有3支债券违约，2支展期，且存在较大短期债务压力，融资环境恶化，未来违约风险较高。
上海世茂：因销售回款弱化、再融资风险加大、债务集中到期压力较大，中诚信国际将其评级展望由稳定调整为负面，联合资信将其债项评级由AAA下调至AA+。
深业物流：因资金流动性紧张、债券兑付展期及关联公司诉讼事件，联合资信将其主体评级由BBB下调至BB。
兰州城投：受债务规模高企、融资受限及疫情影响，上海新世纪将其评级展望由稳定调整为负面。
湘潭九华：因债务逾期、对外担保问题及融资压力，联合资信将其评级展望调整为负面。
山东美晨：受行业下行、盈利能力弱化及流动性压力影响，联合资信将其评级展望调整为负面。

债券流动性风险

上周监测显示，27家信用债发行人存在高流动性风险，涵盖多个行业，如基础设施投融资、电子、化工、建筑等。
其中，部分企业面临短期债务到期压力，需重点关注其偿债能力及融资渠道。

隐含评级表现

隐含评级变动：2021年12月24日至30日期间，75支债券的隐含评级低于前一周，且低于外部评级超过3个子级。
隐含评级低于外部评级4个子级以上：共530支债券，涉及156家主体，显示出市场对部分企业信用状况的担忧。

关键信息

债券发行人负面信息

泛海控股：截至2021年12月30日，公司共有9支债券存续，其中7支将在1年内到期或进入回售，且已有3支债券违约。
上海世茂：涉及多支债券评级下调，包括“19世茂01”、“19世茂03”等，评级展望调整为负面。
深业物流：与投资人协商展期兑付“19深业01”债券，且关联公司存在重大诉讼及资产冻结。
兰州城投：债务负担沉重，融资渠道未见改善，政府支持措施待落实。
湘潭九华：存在大量逾期债务及对外担保，现金类资产不足，融资压力大。
山东美晨：因行业环境影响，盈利能力减弱，流动性压力加剧。

隐含评级变动

隐含评级低于前一周且低于外部评级超过3个子级的债券包括：
- PR毕节债（中证鹏元，A-）
- 21步步高SCP001（联合资信，A）
- 19步步高MTN001（联合资信，A）
- 19步步高MTN002（联合资信，A）
- 20步步高(疫情防控债)MTN001（联合资信，A）
- 18时代14（联合资信，BB）
- 19时代04（联合资信，BB+）
- 20时代01（联合资信，BBB-）
- 20时代02（联合资信，B+）
- 20时代04（联合资信，BBB-）
- 20时代05（联合资信，BB-）
- 20时代07（联合资信，BB-）
- 20时代09（联合资信，BB）
- 18贵州广电MTN001（联合资信，A-）
- 18海尔金控MTN001（联合资信，AA-）
- 20海尔金控MTN001（联合资信，AA-）
- 21海尔金控MTN001（联合资信，AA-）
- 18豫能化MTN004（中诚信国际，CC）
- 19吉视传媒MTN001（联合资信，BBB-）
- 19吉视传媒MTN002（联合资信，BBB-）
- 20建湖绿色债（上海新世纪，AA-）
- PR海发债（中诚信国际，AA-）
- 21金科地产SCP003（中诚信国际，CCC）
- 20金科地产MTN001（大公国际、中诚信国际，CCC）
- 20金科地产MTN002（联合资信、中诚信国际，CCC）
- 21金科地产MTN001（联合资信，BB-）
- 19金科03（中诚信国际，CCC）
- 20金科02（中诚信国际，B+）
- 20金科04（中诚信国际，BB-）
- 21金科01（中诚信国际，B+）
- 21金科03（中诚信国际，B+）
- 21金科04（中诚信国际，BB-）
- 19昆交01（中诚信国际，A+）
- 19昆交03（中诚信国际，A+）
- 21凉山发展MTN001（联合资信，A+）
- PR湖滨01、PR湖滨02（中证鹏元，A）
- 17均瑶MTN001（上海新世纪，BBB）
- 18均瑶MTN001（上海新世纪，BBB）
- 19均瑶MTN001（上海新世纪，BBB）
- 20均瑶MTN001（上海新世纪，BBB）
- 20均瑶MTN002（上海新世纪，BBB）
- 20均瑶MTN003（上海新世纪，BBB）
- 20世茂03（联合资信，CC）
- 19世茂04（联合资信，CC）
- 20世茂06（联合资信，CCC）
- 19泛海G2（中诚信国际，A-）
- 18泛海G1（中诚信国际，A-）
- 20泛海G1（中诚信国际，A-）
- 19泛海G1（中诚信国际，A-）
- 20泛海G2（中诚信国际，A-）
- 20泛海G3（中诚信国际，A-）
- 20泛海G4（中诚信国际，A-）
- 19鲁星01（中诚信国际，A-）
- 17鹏博债、18鹏博债（中诚信国际，12）
- 16盘锦水务专项债（中诚信国际，B+）
- 18晟晏G1（中诚信国际，BBB）
- 19伊泰01、19伊泰02、19伊泰03（中诚信国际，BBB）
- PR嘉陵01、PR嘉陵债（中诚信国际，A-）
- 21金科地产MTN001、20金科04、21金科04（中诚信国际，CCC）
- 21金科地产SCP004、20金科02、21金科01、21金科03（中诚信国际，CCC）
- 21金科地产SCP003、20金科地产MTN001、20金科地产MTN002、19金科03（中诚信国际，CCC）
- 18金科01、20金科01、20金科03（中诚信国际，CCC）
- 19金光01、21金光01（中诚信国际，BBB）
- 20中南建设MTN001、20中南建设MTN002、17中南01、19中南03、20中南01、20中南02、21中南01（中诚信国际，BBB）
- 19南通三建MTN001（中诚信国际，BBB）
- 21冀中能源SCP001（中诚信国际，BBB）
- 17冀中能源MTN002、20冀中能源MTN002（中诚信国际，BBB）
- 19冀中峰峰MTN002、20冀峰01（中诚信国际，BBB）
- 19吉视传媒MTN001、19吉视传媒MTN002（中诚信国际，BBB）
- 17吉林城建MTN001（中诚信国际，BBB）
- 19富兴MTN001（中诚信国际，BBB）
- 19福星科技MTN001、19福星科技MTN002（中诚信国际，BBB）
- 17红星01、17红星02、20红星01、20红星02、20红星03、20红星05、20红星07、21红星01（中诚信国际，BBB）
- 16红美02、19红美02（中诚信国际，BBB）
- 20美凯龙MTN001、20红美03（中诚信国际，BBB）
- 20红美02（中诚信国际，BBB）
- 19美凯龙MTN001、20红美01（中诚信国际，BBB）
- 19七匹狼MTN001、19七狼01、20七狼01（中诚信国际，BBB）
- 19当代01（中诚信国际，BBB）
- 19当代02（中诚信国际，BBB）
- 17汉当科MTN001、17汉当科MTN002、19汉当科MTN001、17当代01、19当代F1（中诚信国际，BBB）

隐含评级低于外部评级4个子级以上

PR遵车债：遵义市新区开发投资有限责任公司，隐含评级低于外部评级5个子级。
PR遵红城：遵义市红花岗城市建设投资经营有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级。
PR遵经债、PR遵经开：遵义经济技术开发区投资建设有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级。
PR遵道桥：遵义道桥建设(集团)有限公司，隐含评级低于外部评级5个子级。
19和佳S1、20和佳S1：珠海和佳医疗设备股份有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级。
PR武隆01、PR武隆02：重庆市武隆区建设投资(集团)有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级。
20金潼工业MTN001、21金潼工业MTN001、PR金投01、PR金潼01、21金潼小微债：重庆市金潼工业建设投资有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级。
19大足永晟MTN001：重庆大足永晟实业发展有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级。
17重庆旅投MTN002：重庆旅游投资集团有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级。
19云投MTN002、20云投MTN001、20云投MTN002、20云投MTN003、20云投MTN005、20云投MTN006、20云投MTN007、20云投MTN008、21云投MTN001、19云投G2、20云投G1、20云投G2、20云投G3、20云投G4：云南省康旅控股集团有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
19云投01、20云投02：云南省康旅控股集团有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
19云投G1、20云投G2、20云投G3、20云投G4、20云投G5、20云投G7：云南省康旅控股集团有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
20云建03：云南省建设投资控股集团有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
17云工投MTN001、17云工投MTN002、20云工投MTN001、19云工02、19云工03：云南省工业投资控股集团有限公司，隐含评级低于外部评级5个子级以上。
19金科地产MTN001、20金科04、21金科04：金科地产集团股份有限公司，隐含评级低于外部评级12个子级以上。
21金科地产SCP004、20金科02、21金科01、21金科03：金科地产集团股份有限公司，隐含评级低于外部评级13个子级以上。
19金光01、21金光01：金光纸业(中国)投资有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
17中南01、19中南03、20中南01、20中南02、21中南01：江苏中南建设集团股份有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
19南通三建MTN001：江苏南通三建集团股份有限公司，隐含评级低于外部评级6个子级以上。
19富兴MTN001：湖南富兴集团有限公司，隐含评级低于外部评级12个子级以上。
19福星科技MTN001、19福星科技MTN002：湖北福星科技股份有限公司，隐含评级低于外部评级6个子级以上。
17红星01、17红星02、20红星01、20红星02、20红星03、20红星05、20红星07、21红星01：红星美凯龙控股集团有限公司，隐含评级低于外部评级6个子级以上。
16红美02、19红美02：红星美凯龙家居集团股份有限公司，隐含评级低于外部评级7个子级以上。
20美凯龙MTN001、20红美03：红星美凯龙家居集团股份有限公司，隐含评级低于外部评级8个子级以上。
20红美02：红星美凯龙家居集团股份有限公司，隐含评级低于外部评级9个子级以上。
19美凯龙MTN001、20红美01：红星美凯龙家居集团股份有限公司，隐含评级低于外部评级10个子级以上。
19七匹狼MTN001、19七狼01、20七狼01：福建七匹狼集团有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
19兴堰01：都江堰兴堰投资有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
19当代01：当代节能置业股份有限公司，隐含评级低于外部评级10个子级以上。
20大连万达MTN001、20大连万达MTN002、20大连万达MTN003、20大连万达MTN004、20大连万达MTN005、21大连万达MTN001、21大连万达MTN002、21大连万达MTN003、20万达01、20万达02、20万达03、20万达04：大连万达商业管理集团股份有限公司，隐含评级低于外部评级5个子级以上。
PR普湾债：大连时泰城市建设发展有限公司，隐含评级低于外部评级5个子级以上。
19赤城投：赤水市城市建设投资经营有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
19新津国资MTN001：成都市新津县国有资产投资经营有限责任公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
18百福投资MTN001、21百福投资MTN001、PR百福债：郴州市百福投资集团有限公司，隐含评级低于外部评级5个子级以上。
PR毕节债：毕节市天河城建开发投资有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
PR新宇01、PR新宇02：毕节市七星关区新宇建设投资有限公司，隐含评级低于外部评级6个子级以上。
PR德溪01、PR德溪02：毕节市德溪建设开发投资有限公司，隐含评级低于外部评级5个子级以上。
19安方债：毕节市安方建设投资(集团)有限公司，隐含评级低于外部评级4个子级以上。
16北票债：北票市相关企业，隐含评级低于外部评级5个子级以上。

总结

本期报告揭示了多个债券发行人的信用风险及流动性问题，显示市场对部分企业信用状况的担忧。泛海控股、上海世茂、深业物流、兰州城投、湘潭九华和山东美晨等主体均面临不同程度的违约、评级下调和流动性紧张问题。此外，隐含评级低于外部评级超过3个子级的债券数量增加，表明市场对部分企业信用状况的判断趋于保守。整体来看，信用风险上升，需重点关注相关企业的偿债能力和融资渠道。

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