20220620-东吴证券-社会服务行业跟踪周报_酒店观察_短期RevPAR环比复苏_行业供给缺口或临需求旺季反弹_15页_1mb

社会服务行业跟踪周报总结

核心内容

本周报聚焦于酒店行业的复苏情况与市场趋势，分析了疫情对酒店行业的影响、行业供需变化、连锁化率提升、主要企业动态及投资建议等内容。

主要观点

1. 疫情加速行业整合与集中度提升

• 疫情对盈利韧性较弱的中小单体酒店冲击较大，导致大量关停。
• 截至2022年初，我国酒店数及房间数供给较2019年底仍有 23%~25% 的缺口。
• 酒店连锁化率较疫前快速提升，从2019年底的 46% 提升至 35%，行业集中度进一步向龙头集中。
• 锦江集团、华住集团和首旅集团以酒店客房数计算的市占率合计 48.14%，较2019年底提升 7.4pct。

2. 酒店复苏趋势明显

• 短期复苏：锦江酒店境内RevPAR从4月的 54% 恢复至5月中旬的 65%~70%。
• 中长期展望：国内酒店连锁化率仍较低，未来集中度提升仍是趋势。龙头酒店在成本控制和运营效率方面具有优势，有望实现业绩弹性。
• 暑期文旅旺季：预计暑期将带动国内酒店消费需求回暖，行业复苏可期。

3. 投资建议

• 推荐 锦江酒店 和 首旅酒店，建议关注 华住集团-S 和 君亭酒店。
• 随着疫苗推进、经济复苏及商旅需求回暖，酒店行业有望迎来业绩反弹。

关键信息

行业数据

• 住宿业设施数量：36.1万家，较2019年底减少 40.6%。
• 客房总规模：1423.8万间，较2019年底减少 24.7%。
• 酒店数量：25.2万家，占比总住宿业设施 70%，较2019年底减少 25.3%。
• 连锁化率：35%，较2019年底提升 9pct，一线城市连锁化率 50%，副省级及省会城市 41%，其他城市 30%。

重点公司表现

行业动态

• 迪士尼恢复运营：上海迪士尼小镇及乐园酒店于6月16日起恢复运营。
• Choice收购丽笙：美国Choice酒店集团将以6.75亿美元收购锦江旗下丽笙酒店集团美洲区业务。
• 暑期旅游趋势：国内旅游需求有望修复，亲子游、避暑游、亲水游成为热门主题。
• 多地取消核酸查验：山东德州、江苏通州湾示范区等地取消常态化核酸检测或查验核酸证明。

上市公司公告

• 首旅酒店：解除限售股上市流通，共计 8817.7万股。
• 锦江酒店：收购维也纳酒店和百岁村餐饮各 10% 股权，持股比例提升至 90%。
• 九华旅游：股东嘉润金地减持股份 553.4万股，减持后持股比例降至 9.5%。
• ST凯撒：与海航财务公司签署《公司债券场外兑付协议》，展期一年偿还17凯撒03债券本息。
• 众信旅游：可转债信用等级由A下调为BBB，评级展望为负面。
• 九毛九：出售间接非全资附属公司两颗鸡蛋 80.85% 股份。
• 海伦司：执行董事张波、赵俊退任，蔡文君、余臻接任。

风险提示

• 疫情持续蔓延、宏观经济波动、政策变化等风险。
• 行业竞争激烈，可能影响上市公司业务规模与盈利水平。
• 业务转型、市场开拓、产能提升等战略落地进度可能低于市场预期。

图表目录

• 图1：2022年初不同线级城市酒店及客房数
• 图2：2022年初不同档次酒店及客房数
• 图3：2022年初分线级城市连锁化率
• 图4：2022年初我国连锁酒店市场CR10酒店集团
• 图5：2022年初我国连锁酒店市场CR10酒店品牌
• 图6：本周市场涨跌幅
• 图7：板块单周涨跌幅前十的股票
• 图8：板块单月涨跌幅前十的股票
• 图9：板块年涨跌幅前十的股票

投资评级标准

• 买入：个股涨跌幅相对大盘 15% 以上；
• 增持：个股涨跌幅相对大盘 5%~15%；
• 中性：个股涨跌幅相对大盘 -5%~5%；
• 减持：个股涨跌幅相对大盘 -15%~-5%；
• 卖出：个股涨跌幅相对大盘 -15% 以下。

行业投资评级

• 增持：行业指数相对强于大盘 5% 以上；
• 中性：行业指数相对大盘 -5%~5%；
• 减持：行业指数相对弱于大盘 5% 以上。