20231208-华安期货-不锈钢_小幅减产_基本面仍疲软_14页_1mb

华安期货黑色金属周报总结

不锈钢市场

• 核心逻辑：现货价格小幅上涨，贸易商提价约150元/吨，但基本面仍然疲软；供给端11月和12月粗钢产量小幅下降，需求端钢厂减产导致负反馈加剧；社会库存六连降但去库速度放缓，期货合约方面，01合约仓位从10万手降至7万手，02合约从5万手增仓至约9万手，近期空头减仓致反弹，但预计未来一周震荡偏弱。
• 市场盘面：价格低位止跌反弹，基差小幅拉大；下游需求不景气，库存高企，整体双向压力明显。
• 原料与利润：镍铁采购价跌至910元/镍，国内镍铁厂利润亏损，印尼进口镍铁冲击导致库存上升和成本下移。

沪镍市场

• 趋势偏弱：需求端不锈钢和合金行业减产，供应端国产电积镍产量增加，库存累加导致价格波动；核心逻辑包括需求疲软、库存高位、进口精炼镍处于亏损。
• 原料与进口：镍铁价格下跌，国内电积镍贴水影响利润；印尼镍中间品进口增加，挤占需求，但硫酸镍跌幅小；精炼镍进口减少，月内亏损。

整体展望

• 主要观点：黑色金属市场整体疲软，库存高企（如不锈钢社会库存9473万吨）、需求疲软和利润亏损构成支撑下跌；未来行情震荡偏弱，需关注库存变化和需求动向。免责声明：本报告基于公开数据，不代表投资建议。