20180415-国金证券-交通运输产业行业研究周报_海南政策大超预期_航空票价迎来上行通道_22页_1mb

能源与环境研究中心 - 交通运输产业行业研究

核心内容

本报告聚焦交通运输行业，重点分析航空、快递、铁路及海南自贸区等板块的投资机会与市场趋势。整体来看，交通运输行业在2018年一季度表现出一定的增长潜力，尤其在航空和快递领域，市场调节价政策和电商消费习惯的形成推动了业绩增长。此外，海南全岛自贸区的建设为交通运输行业带来新的主题投资机会。

主要观点

• 航空票价上涨：民航局发布市场调节价航线目录，推动主要航线提价，预计在4月中下旬落地。三大航（国航、南航、东航）有望受益，票价上涨将改善其收入结构。
• 快递业务增长：3月份快递业务量同比增长30%，服务质量显著提升。随着电商消费习惯的养成，快递价格敏感度下降，行业进入高质量发展阶段。
• 铁路混改：2018年铁路改革加速，预计将在年内迎来突破，特别是广深铁路和大秦铁路，铁路货运价格市场化改革将带来业绩提升。
• 海南自贸区建设：海南全岛自贸区的建立将推动贸易规模和效应，为相关企业带来投资机会。关注海南高速、海汽集团、海峡股份等。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：16.59
• 国金交通运输产业指数：3799.94
• 沪深300指数：3871.14
• 上证指数：3159.05
• 深证成指：10687.02
• 中小板综指：10850.86

投资建议

• 航空：持续推荐中国国航、南方航空、东方航空。
• 快递：重点关注圆通速递、顺丰控股、申通快递。
• 铁路：持续关注大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。
• 海南自贸区：积极关注海南高速、海汽集团、海峡股份。

风险提示

• 宏观经济下滑可能抑制行业需求。
• 民航局新政及铁路改革实施不达预期。
• 极端事件可能影响快递业务及运价。

行业数据跟踪

• 油价：WTI原油期货结算价为67.39美元/桶，环比上涨8.6%，同比上涨26.7%。
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.2898，较前一周下跌0.04%。
• 航空：2月民航旅客周转量同比增长15.2%，正班客座率提升。
• 快递：3月份全国快递业务量同比增长30%，服务质量指数提升。
• 国际干散货：BDI指数为1014点，环比上涨7.0%，同比下跌21.8%。
• 港口：2月沿海主要港口货物吞吐量同比增长5.13%，外贸货物吞吐量增长9.68%。

行业与公司要闻

行业要闻

• 京东集团投资湘潭，推动智慧物流及云计算基地建设。
• 海航实业集团拟10亿美元收购新加坡物流商CWT。
• 国家邮政局公布2018年一季度快递行业运行情况，业务量及收入增长显著。
• 香港航空与阿布扎比航空代码共享航班获批。

公司要闻

• 华鹏飞、新宁物流、天顺股份等公司发布业绩预告，部分公司盈利增长显著。
• 招商公路、五洲交通、深赤湾A等公司年报显示业务增长和盈利能力提升。
• 德新交运、普路通等公司业绩下滑，但部分公司如象屿股份表现良好。

重点公司盈利预测及评级

市场行情回顾

• A股一级行业涨跌幅：交运板块整体小幅上涨，物流板块涨幅最大。
• 交运子板块表现：航空运输、航运、港口板块小幅上涨，机场、高速公路、铁路运输、公交板块下跌。
• AH股溢价率：交运板块A股对H股溢价较高，存在投资价值。

行业&专题报告

• 航空：结构性景气向上，期待进入繁荣周期。
• 快递：行业格局正在形成，大市值巨头可期。
• 铁路：改革加速，铁路货运量企稳回升。
• 海南自贸区：贸易规模及效应将远超现有自贸区，带来投资机会。

公司深度&公司研究报告

• 多家公司在2018年发布研究报告，涵盖物流、航空、铁路等多个领域，强调其业务增长潜力及行业地位。

投资建议总结

• 航空：关注三大航，票价上涨将改善业绩。
• 快递：看好圆通速递、顺丰控股、申通快递，行业进入高增长通道。
• 铁路：持续关注混改进展，大秦铁路、广深铁路表现突出。
• 海南自贸区：主题投资机会升级，关注海南高速、海汽集团、海峡股份。

风险提示总结

• 宏观经济风险：可能抑制行业需求和运价。
• 政策风险：民航局新政及铁路改革实施不达预期。
• 市场风险：极端事件可能影响行业表现。