20180827-上海证券-快克股份-603203.SH-业绩继续保持平稳增长_自动化业务表现突出_3页_663kb

快克股份（603203）2018年半年度报告分析总结

核心内容概述

本报告为上海证券研究所分析师倪瑞超于2018年8月27日发布的快克股份（603203）深度研究报告。报告分析了公司2018年半年度财务表现，指出其业绩保持平稳增长，其中自动化业务表现尤为突出，成为公司主要增长动力。同时，报告对未来三年的财务预测及投资建议进行了详细说明，并提供了公司财务比率分析和相关风险提示。

主要观点

1. 业绩表现

• 2018H1收入：2.06亿元，同比增长25.19%。
• 2018H1归母净利润：7192万元，同比增长21.57%。
• 2018H1扣非净利润：6210万元，同比增长14.18%。
• 毛利率：55.63%，同比下降2.87个百分点。
• 净利率：34.90%，同比下降1.04个百分点。
• 扣非净利率：30.13%，同比下降2.91个百分点。
• 费用率上升：管理费用率和销售费用率均有所提升，导致扣非净利率下降。

2. 自动化业务增长

• 自动化业务收入：1.16亿元，同比增长39.71%，占比提升至56.26%。
• 自动化业务亮点：
  • 服务于电子客户，享受下游行业投资增长红利。
  • 基于锡焊工艺，具备核心技术竞争力。
  • 保持较高研发投入，推动新技术和新产品发展。
  • 布局面板显示模组设备，3D真空贴合机为潜在新增长点。

3. 财务预测

• 收入与净利润增长：预计2018-2020年收入和净利润将保持稳定增长，增速分别为30.90%、23.48%和19.36%。
• EPS与PE：未来三年EPS持续上升，PE逐步下降，显示公司估值逐步合理化。

4. 财务比率分析

• 资产与负债变化：公司资产总额预计从2017年的890.23亿元增长至2020年的1,171.30亿元；负债总额从167.94亿元增长至215.13亿元，但资产负债率呈下降趋势。
• 流动性：流动比率和速动比率在2018E和2019E期间下降，但2020E有所回升，显示公司流动性管理能力逐步改善。
• 盈利能力：ROA和ROE持续上升，显示公司盈利能力增强。

关键信息

1. 主要股东

• 常州市富韵投资咨询有限公司：持股30.14%
• Golden Pro. Enterprise Co., Limited：持股24.88%
• 威国强：持股9.57%

2. 投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 理由：公司内生增长能力强，当前估值较低，未来盈利预期良好。

3. 风险提示

• 报告中未直接提及具体风险，但强调了投资评级仅为参考，投资者应结合自身情况判断。

免责条款

• 本报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 任何因使用本报告而产生的损失，公司概不负责。

投资评级定义

结论

快克股份在2018年半年度继续保持业绩平稳增长，自动化业务成为主要增长引擎。公司具备较强的技术竞争力和行业地位，未来盈利预期良好，估值逐步下降，分析师维持“增持”评级。投资者应结合市场环境和个人判断进行投资决策。