20241017-山西证券-海光信息-688041.SH-三季度收入增长超预期_产品放量带动毛利率显著提升公司研究_公司快报_5页_401kb

海光信息季报分析报告

一、主要财务表现

海光信息（688041）发布2024年三季报：

• 前三季度营收：613.7亿元，同比增长55.64%
• 净利润：152.6亿元，同比增69.22%
• 扣非净利润：147.5亿元，同比增76.87%
• 单三季度业绩：营收237.4亿元，同比增长78.33%；归母净利润67.2亿元，同比高增199.90%。

二、核心驱动因素

1. 行业需求旺盛：信创推进加速国产CPU需求，AI算力需求高景气，叠加美国芯片管制升级后国产替代加速，推动产品出货量增长。
2. 存货增加：2024年前三季度存货达3896亿元，较去年底增长282.2亿元，反映备货策略。
3. 毛利率飙升：前三季度毛利率65.63%，创历史最高；三季度达69.13%，同比提升12.91个百分点。

三、投资建议与评级

• 维持“买入-A”评级，上调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.89元、1.36元、1.92元。
• 估值：对应PE分别为1270.9倍、832.65倍、592.4倍。

四、风险提示

• 客户集中度高、供应链风险、原材料涨价及研发进度不及预期。

五、财务数据关键摘要

• 收入增速（YoY）：12%→18%→173%（2022-2024E）；净利润增速（YoY）：145%→65%→264%
• 毛利率：52.4%→59.7%→65%（持续上升趋势）

**注**：数据单位（除百分比外）单位统一为“亿元百万元”等，原文部分数据单位不一致，此为归纳整合结果。