20250306-山西证券-海光信息-688041.SH-全年业绩高速增长_合同负债及存货金额大幅提升_5页_403kb

集成电路海光信息（688041.SH）买入-A（维持）

海光信息于2025年3月1日发布2024年年报，全年业绩高速增长，合同负债及存货同步增加。2024年，公司实现收入9162亿元，同比增长52.40%；实现归母净利润1931亿元，同比增长52.87%；实现扣非净利润1816亿元，同比增长59.79%。2024年四季度收入3026亿元，同比增长46.22%；归母净利润405亿元，同比增长120.90%；扣非净利润341亿元，同比增长127.00%。

公司CPU业务持续提升市场份额，DCU产品全面适配国内头部厂商，受益于信创推进和美国出口管制收紧之势。2024年毛利率达63.72%，同比提升4.05个百分点，主要由于高毛利产品占比提升，出货量增加，未来毛利率仍有提升空间。净利率为2.965%，同比提升1.36个百分点。

研发方面，研发人员增加31%，研发费用同比增长460.50%，持续加强高端处理器推广与生态建设。2025-2027年预测EPS分别为1.27元、1.82元、2.43元，对应市盈率预测为128.66倍、89.62倍、67.10倍。

风险方面，提示客户集中度、供应链、原材料价格波动及研发不及预期。

山西证券维持“买入-A”评级。