20220520-富途证券国际_香港_-22Q1财报点评_新能源车业务强劲增长_毛利率跃升世界一流芯片公司水平_5页_580kb

安森美 (ON.O) 22Q1财报总结

核心内容

安森美 (ON.O) 在2022年第一季度（1Q22）发布了其财报，整体表现超出市场预期，展现出强劲的增长势头和盈利能力的显著提升。

财报亮点

• 营收表现：1Q22营收达到19.45亿美元，同比增长31.3%，环比增长5.4%，超出市场预期的19.07亿美元。
• 毛利率提升：1Q22毛利率达到49.4%，创历史新高，且连续7个季度环比上升，指引2Q22毛利率为49.5%~50.5%，超过公司长期毛利率目标中点（48%~50%）。
• 业务增长：新能源车业务同比增长38.4%，环比增长11.5%，成为公司第一大业务；工业业务同比增长47.9%，环比增长4.1%。

主要观点

1. 新能源车业务强劲增长

• 新能源车业务的显著增长主要得益于ADAS（汽车成像）和EV/HEV功率半导体需求的上升。
• 公司在智能电源和智能传感产品方面的技术优势，使其能够抓住新能源车和工业4.0的长期增长机遇。
• 公司对下季度的营收指引为20.15亿美元，超出市场一致预期，显示其业务增长的持续性。

2. 盈利能力提升至世界一流水平

• 安森美的毛利率在2Q20以来持续提升，目前已达到49.4%，与AMD（47.9%）和英特尔（50.4%）相比，已处于世界领先水平。
• 公司通过战略调整，退出低毛利非核心业务，提升了整体盈利能力。
• 生产方面，公司正推进12寸晶圆产能提升，以增强规模效应和降低成本。

3. 芯片紧缺将持续至2023年Q1

• 公司指出客户需求强劲，芯片供应紧张预计将持续到2023年第一季度。
• 客户签订的长期供货协议平均延长至2024年，部分客户甚至愿意将协议延长至2024-2025年。
• 为应对供应链压力和满足客户需求，公司主动增加库存，1Q22库存周转天数达到137天。

关键信息

• 业务结构调整：公司自2021年8月起战略退出低毛利业务，预计全年将退出约5亿美元收入，平均毛利率为20%。
• 生产升级：公司正整合低效工厂，提升12寸晶圆产能，预计2022年产能将增长2倍。
• 未来指引：公司对下季度营收指引为20.15亿美元，显示其增长动能强劲。
• 风险提示：半导体供应链风险、新能源车渗透率不及预期。

投资建议

安森美凭借在智能电源和智能传感产品方面的技术优势，成功卡位新能源车和工业4.0两大高增长赛道，未来增长空间广阔。建议投资者积极关注其长期发展机会。

风险提示

• 半导体供应链风险：芯片短缺可能影响公司生产和交付。
• 新能源车渗透不及预期：若新能源车市场增长低于预期，可能影响公司业务表现。

总结

安森美在2022年第一季度实现了营收和毛利率的双重突破，展现出强劲的业务增长和盈利能力。其新能源车和工业业务表现尤为突出，受益于行业长期趋势。公司正通过产能升级和业务结构调整，进一步提升竞争力。尽管面临芯片紧缺和新能源车渗透的不确定性，但其未来增长潜力值得期待。