20230426-财通证券-广联达-002410.SZ-业绩稳步增长_毛利率连续2个季度同比提升_3页_401kb

公司业绩总结

核心内容

公司2023年一季度财报显示，主营业务收入为13.1亿元，同比增长15.8%，归母净利润为1.20亿元，同比增长10.1%。尽管面临宏观经济波动和疫情等不利因素，公司仍展现出较强的业绩韧性，收入保持稳步增长，毛利率连续两个季度同比提升，显示出盈利能力的增强。

主要观点

• 业绩稳健增长：公司收入增速在2022年第二季度至2023年第一季度分别为+23.4%、+18.8%、+5.5%、+16.0%，表明其在下游需求收缩的背景下仍能保持增长，尤其在2023年Q1收入增速环比加速，显示出较强的抗周期能力。
• 毛利率提升：2022Q4-2023Q1，公司毛利率分别同比提升4.04pct与1.21pct，自2020年Q4后连续两个季度实现毛利率同比提升，表明施工业务逐步进入产品化和规模化阶段。
• 研发投入与市场拓展：公司持续加大研发与市场拓展投入，2023Q1研发费率和销售费率分别同比增加4.31pct和0.71pct，显示公司对长期增长动力的重视。
• 投资建议：分析师维持“增持”评级，预计公司2023-2025年收入分别为85.7亿元、109.2亿元和137.2亿元，归母净利润分别为13.0亿元、17.1亿元和22.4亿元，PE分别为52X、40X和30X，PS分别为8X、6X和5X。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

估值指标

风险提示

• 技术研发不及预期
• 建筑业景气度低迷
• 疫情及宏观经济承压

投资评级

• 公司评级：增持（维持）
• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）

结论

公司凭借其在造价订阅模式上的优势，展现出较强的抗周期能力与业绩增长潜力。未来随着建筑业逐步回暖及公司对研发与市场拓展的持续投入，有望加速成长为数字建筑领域的领导者。当前估值合理，具备长期增长动力，建议投资者关注。