20210605-华安证券-化工行业周报_化工项目审核收紧_遏制_两高_项目盲目发展_32页_1mb

化工行业审核收紧与碳中和背景下的行业变革

核心内容概述

化工行业正面临日益严格的环境政策监管与碳中和目标带来的深远影响。生态环境部通过多项政策收紧对高耗能、高排放（“两高”）项目审批，推动行业绿色低碳转型。同时，全国碳市场即将上线，标志着中国在碳排放交易体系上的重要进展。碳中和目标不仅对化工行业的碳排放提出更高要求，也带来了新的发展机遇，如生物基材料、循环材料和高端新材料的快速发展。

主要观点

• 行业格局变化：化工行业正从资本密集型向人才和资本密集型转变，未来行业格局将更多依赖于人才竞争。
• 碳中和影响：碳中和将对化工行业产生颠覆性影响，尤其是“工艺排碳”和“能源排碳”领域，高耗能产品或面临发展天花板。
• 政策收紧：生态环境部发布指导意见，强化对“两高”项目的源头防控，提高行业准入门槛，推动绿色转型。
• 碳市场启动：全国碳市场将在2021年6月底前上线，推动企业碳排放管理机制的完善。
• 生物基材料崛起：随着技术进步和成本下降，生物基材料有望成为全球工业的新底层材料，与化石基材料形成替代/补充关系。

关键信息

1. 行业重点事件

• 碳中和对化工行业的影响：中国计划在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。化工行业碳排放占比超过18%，面临较大减排压力。
• 生态环境部收紧审批：发布《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》，明确对石化、现代煤化工等项目进行严格管理，提高环评要求，强化区域污染物削减方案。
• 全国碳市场即将上线：生态环境部已组织完成模拟测试和真实资金测试，准备启动全国碳市场上线交易，推动企业碳排放管理。
• 生物降解塑料产业联盟成立：万华化学组织成立该联盟，旨在推动生物降解材料的标准化、产业化和市场化。
• 民航禁塑计划落地：2025年前，年旅客吞吐量200万（含）人次以上机场将全面禁用一次性不可降解塑料制品。

2. 化工项目环评动态

3. 重点公司动态

• 万华化学：

  • 宁波MDI技改项目新增60万吨产能，全球产能达320万吨，市占率提升至32%。
  • 与恒逸集团签署战略合作协议，布局东南亚市场。
  • 成立生物降解塑料产业联盟，推动绿色材料发展。
  • 亮相SNEC大会，展示改性共聚碳酸酯等创新材料。
  • 完成废水处理优化提升改造项目，提升环保能力。
  • 新增60项专利，技术储备丰富。

• 国瓷材料：

  • 高瓴资本与松柏投资战略入股，推动齿科业务发展。
  • 通过定增及战略投资，提升爱尔创科技的估值与业务能力。
  • 与高瓴/松柏合作，引入人才资源，拓展国际市场。

4. 投资观点

• 长期视角：化工行业未来格局取决于人才竞争，技术、管理、创新成为关键。
• 中期视角：高端聚烯烃（含POE）将成为万华下一阶段的重点发展领域，因其市场潜力大、技术壁垒高、全球竞争格局与MDI相似。
• 短期影响：政策收紧将对“两高”项目带来短期不确定性，但已获批项目影响较小。

5. 风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌
• 经济大幅下滑

结论

在碳中和与政策收紧的双重背景下，化工行业将经历深刻的转型与变革。未来40年，行业将逐步从高耗能向绿色低碳转变，生物基材料与新能源技术将成为新的增长点。同时，政策推动下，企业需加强技术创新与绿色转型，以应对新的挑战与机遇。