20231227-冠通期货-豆粕震荡运行_短线观望为主_5页_292kb

豆粕市场分析摘要

总体观点

豆粕市场当前处于底部震荡状态，有破位迹象。供需博弈持续进行，操作建议区间震荡。

国外市场动态

• 巴西天气：巴西关键生长期天气波动大，部分地区降雨不足，旱情未完全缓解，存在弃种风险；马托格罗索州干热天气影响产量，播种进度虽推进但影响显著。
• 阿根廷情况：阿根廷潘帕斯东部土壤湿度改善，产量前景乐观。
• 美豆销售：美豆销售环比回升，2024年第一季度美国大豆出口可能因巴西播种延迟而反弹。
• 南美总压榨量：2024年拉丁美洲大豆压榨量预计持续增长，阿根廷、巴西总压榨量约9210万吨，同比增153%。

国内市场分析

• 供应端：大豆到港量高位，油厂开机率下降但豆粕产量仍有增加；国内豆粕库存同比、环比均偏高。
• 需求端：
  • 猪价走弱，部分地区出现“标肥倒挂”，饲料产销量下滑。
  • 华南降温延迟影响腌腊刚需，南方消费趋弱。
• 库存与出货：样本饲料企业豆粕库存回升，提货量下降，折存天数回升，企业对后市趋于观望。

期货与现货价格

• 主力合约：截止12月27日，豆粕主力合约收盘报3364元/吨，涨幅**+0.39%**。
• 现货报价：江苏地区豆粕报价3880元/吨，较上一交易日涨20元。
• 压榨利润：期货盘面压榨利润为负，巴西交货-315元/吨，美湾2月交货-536元/吨。
• 成交情况：油厂豆粕成交量较前一日下降明显。

数据与消息跟踪

• 南美排船发船：巴西对华排船计划减少；阿根廷仍无对华排船，但已发船数量显著增加。
• 远期展望：巴西天气将是2024年一季度压榨量增长的核心变量，气象不确定性将持续影响基本面。

风险提示

• 巴西天气扰动叠加国内终端需求疲软，短期震荡为主，中长期需关注厄尔尼诺发展和南美整体单产调整。
• 局部地区天气恶化风险未解除，需严密跟踪市场动态。

免责声明：本报告含投资风险提醒，仅供参考，不构成任何交易建议。