20230611-中财期货-纸浆投资策略周报_浆价触底反弹重回震荡区间_13页_1mb

纸浆投资策略周报总结 2023年6月11日

核心内容概览

本周纸浆市场整体呈现震荡走势，价格在跌破5000后出现反弹，但短期内仍缺乏明显反转信号。综合分析显示，市场在短期或重回震荡区间，中期策略仍以逢高做空为主。

主要观点与关键信息

价格走势

• 外盘价格：智利Arauco公布6月订单报价，针叶浆银星报价680美元/吨，阔叶浆明星报价上涨至505美元/吨。
• 内盘价格：山东地区针叶浆价格周度环比小幅下跌0-50元/吨不等，阔叶浆价格也小幅下跌。
• 主力合约：纸浆主力合约价格上周跌破5000后大幅反弹，重回5100以上，山东地区针叶浆价格为5200元/吨，阔叶浆价格为4350元/吨。
• 基差价差：主力合约基差收于86元/吨，俄针-期货价差为-14元/吨。5-9价差走强至40元/吨，9-1价差走强至-122元/吨，1-5价差走强至82元/吨。
• 针阔价差：针阔价差走至800元/吨，银星-俄针价差稳定在100元/吨。

市场供需分析

• 海内外装置：智利南部Arauco工厂（156万吨桉木浆）于2月初开始生产，UPM乌拉圭新浆厂（210万吨桉木浆）于4月14日开机，首批纸浆预计5月发货，对市场形成利空。
• 进出口：5月纸浆进口量达315.6万吨，环比增长6.4%，同比增长30.6%；1-5月累计进口量1453.5万吨，累计同比增长17.1%。4月漂白针叶浆进口量环比下降6.12%，但同比增长9.20%；漂白阔叶浆进口量环比微增0.08%，同比增长18.80%。
• 库存：截至6月8日，中国主流港口纸浆库存为198.8万吨，环比下降5.7万吨；欧洲港口纸浆库存4月环比上涨5%，总量达180.86万吨；全球木浆库存天数为57天，其中漂针浆54天，漂阔浆61天。

下游需求

• 成品纸价格：文化纸价格降幅较大，约100元/吨；其他包装纸、生活纸价格相对稳定。
• 开工率：下游纸厂整体开工率涨跌不一，白卡纸、生活纸开工率环比上升，铜版纸开工率环比上升5.61%。
• 库存水平：下游纸厂原料库存维持中低位，采购情绪清淡，对纸浆市场支撑有限。
• 需求趋势：下游原纸厂家需求延续刚需，短期内难以推动浆价上涨。

综合策略建议

• 短期策略：纸浆价格在下跌后出现反弹，但价格反转仍需更大利好消息，短期或重回震荡区间。09合约关注5000元/吨支撑位，5350元/吨压力位。
• 中期策略：以逢高做空为主，市场整体偏空，缺乏持续上涨动力。

数据来源

• 隆众资讯
• Wind
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总结

本周期纸浆市场震荡为主，价格反弹但缺乏持续上涨动力。供应端新增产能释放及进口量增加形成压力，而下游需求疲软，采购情绪清淡，难以支撑价格上涨。短期关注5000元/吨支撑位与5350元/吨压力位，中期仍以逢高做空为策略。市场整体偏空，需等待更大利好消息推动价格反转。