20230618-中财期货-纸浆投资策略周报_浆价底部反弹_重回震荡区间_17页_1mb

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纸浆投资策略总结（2023年6月）

核心观点

• 浆价底部反弹：纸浆价格在大幅下跌后小幅反弹，市场情绪有所回暖。
• 短期震荡区间：短期或重回震荡区间，09合约关注5000支撑位，5350压力位。
• 中期策略：逢高做空为主，关注供需变化及政策信号。

价格与因素分析

1. 外盘价格

• 中性：智利Arauco报价针叶浆银星680美元/吨，阔叶浆明星上涨30美元至505美元/吨。
• 中性：巴西Suzano亚洲市场阔叶浆报价上涨至540美元/吨。

2. 内盘价格

• 中性：山东地区针叶浆价格周度环比小幅上涨0-50元/吨，阔叶浆价格下跌50-100元/吨。

3. 装置供应

• 利空：Crofton浆厂停机减产315万吨NBSK、UPM乌拉圭新浆厂投产。

4. 进出口

• 利空：5月纸浆进口量3156万吨，同比+306%，1-5月累计进口量14535万吨，同比+171%。

库存与需求

• 中性偏空：中国纸浆港口样本库存量1988万吨，欧美港口库存持续增加。
• 中性偏空：下游需求延续刚需，成品纸价格支撑有限，采购情绪清淡。

综合观点

• 技术分析：09合约涨超2%，基差维持120元/吨，5-9价差走强。
• 投资建议：短期关注5000支撑位，逢高做空；中期警惕进口增加导致的供需宽松。

联系人

• 荣浩冉 (F3082083，Z0019035)
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
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