20231026-中国银河-公牛集团-603195.SH-业绩维持双位数增长_传统升级_新业务拓展共同发力_3页_617kb

总结

业绩概述

• 2023年第三季度，公司营收达11,607亿元，同比增长108.1%；归母净利润2813亿元，同比增长1913%。
• 第三季度单季营收4014亿元，同比增长104%；归母净利润991亿元，同比增长1613%。

毛利与费用

• 2023年综合毛利率41.95%，同比提升4.97pct；第三季度单季毛利率44.65%，同比提升5.71pct，环比提升1.5pct。
• 销售费用率同比提升13.9pct至67.8%，期间费用率共计135.6%，同比提升13.3pct。净利率同比提升17.1pct至24.22%。

业务分析

• 传统业务：持续升级，产品创新与渠道优化取得成效，如轨道插座、蝶翼超薄开关等。
• 新业务：新能源与无主灯业务稳步推进，渠道迅速拓展，在新能源体系中布局线下经销网络。

投资建议

• 公司估值PE为23X（2023）、21X（2024）、18X（2025）。
• 公司估值报告发布后，维持“推荐”评级。

风险提示

• 需求不达预期。
• 新业务扩张不及预期。
• 竞争加剧。