20210917-光大证券-一周通读_15页_699kb

一周通读总结

核心内容概述

本报告汇总了光大证券研究所一周内发布的多份研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块，内容涉及宏观经济、金融市场、行业趋势及具体公司投资价值分析。报告主要从市场趋势、政策影响、行业数据、公司业绩及未来展望等方面展开，为机构投资者提供参考。

主要观点

总量研究

• 美国CPI数据：8月美国CPI同比维持高位，但环比出现拐点，核心CPI低于预期，市场对通胀担忧有所缓解。预计美联储将在9月上调通胀预期，并讨论Taper节奏和时长，11月宣布Taper，12月启动Taper。
• 实体经济数据：8月投资、消费、生产均不及预期，消费下行幅度最大。随着专项债发行加速，基建小幅反弹。预计9月消费和固投有望回升，基建持续发力。
• 债市观点：制造业投资可能企稳回升，消费修复有财政支出支撑。10Y国债收益率重回3%以上是大概率事件。
• ETF市场问题：ETF新发行产品数量创历史新高，但迷你基金问题逐渐显现。建议关注ETF市场结构优化和未来发展方向。

行业研究

• 新能源汽车：受政策刺激和需求增长推动，新能源汽车市场持续向好，锂电设备行业景气度提升，建议关注先导智能、杭可科技、星云股份等龙头。
• 风电与新能源：发改委政策利好新能源消纳，风电板块需求提振，成本下降是主要驱动力。建议关注风电及新能源运营商。
• 消费电子：iPhone 13加量不加价，iPad系列创新，带动消费电子需求。建议关注苹果产业链相关企业。
• 建筑行业：建筑央企资产安全性较高，比价优势逐步显现，建议关注中国铁建、中国交建、中国建筑等。
• 房地产行业：8月房地产基本面数据走弱，但按揭边际改善，地产债缩量明显。维持“增持”评级，关注万科A、保利地产等。
• 零售行业：社消增速低于预期，但黄金珠宝赛道仍具潜力，建议关注华致酒行、美团-W等。
• 交通运输：疫情反复不改需求恢复趋势，一线机场和航司具备配置价值，建议关注白云机场、南方航空等。
• 银行与财富管理：理财转型进入关键期，特色业务如养老理财、跨境理财通等迎来发展机遇，关注银行财富管理转型。
• 券商与非银金融：财富管理是长期赛道，建议关注有差异化竞争力的券商。
• 化工与新材料：云南“双高”行业管控加剧供需错配，建议关注磷化工和有机硅领域龙头企业。
• 航空与航运：疫情反复影响航空需求，但航空运输业仍具配置价值，航运业明显好转，运价和船价持续上涨。

关键信息

重点报告

领域	报告标题	分析师
宏观	8月美国CPI降温，环比拐点已确认	高瑞东
宏观	疫情冲击落地，基建开启反弹	高瑞东/赵格格
策略	业绩验证景气度，盈利能力持续改善	张宇生/巩健
策略	中报的制造业投资线索	张宇生/巩健
金工	迷你基金问题渐显，ETF未来何去何从	祁嫣然
金工	市场或将持续震荡，可转债基金迎来机遇	祁嫣然
债券	走进“天然氧吧”丽水	张旭/危玮肖
债券	走进“太湖明珠”无锡	张旭/危玮肖
债券	制造业投资可能正企稳回升	张旭/李枢川
债券	“稳信用”这道大题是有解的	张旭/危玮肖
债券	转债发行人业绩增速小幅回落	张旭

行业研究摘要

行业	报告标题	评级	分析师
机械	新能源汽车迎春风，锂电设备趁势头扶摇而上	买入	王锐/刘凯/殷中枢
电新	发改委发文以新能源消纳换能耗指标	买入	殷中枢/郝骞/黄帅斌
电子	iPhone13加量不加价，iPad系列持续创新	买入	刘凯
电新	持续重点关注风电板块和新能源运营商	买入	殷中枢/郝骞/黄帅斌
建筑	建筑央企资产安全性较高	买入	孙伟风
建筑	竣工景气仍高，基建负增长受制于资金面	买入	孙伟风
银行	理财转型关键期，特色业务正当时	买入	王一峰
银行	大湾区财富管理业务迎来新机遇	买入	王一峰
银行	社融增速或在9月触底	买入	王一峰
交通运输	疫情反复不改需求恢复趋势	增持	程新星
房地产	基本面数据仍走弱，按揭边际改善或持续	增持	何缅南
零售	社消增速低于市场预期，依旧看好黄金珠宝赛道	增持	唐佳睿
零售	零售行业数据月报	增持	唐佳睿
非银	券商财富管理的细分赛道、竞争格局和价值重估	增持	王一峰/王思敏
房地产	需求侧中长贷单月边际改善	增持	何缅南
化工	云南省出台“双高”行业管控政策	增持	赵乃迪/吴裕
房地产	1-8月百城土地成交缩量20%	增持	何缅南
军工	多重因素叠加，造船新周期提前到来	增持	王锐

公司研究摘要

所属行业	公司名称	报告标题	评级	分析师
建材	鲁阳节能	技术驱动成长，被低估的陶纤龙头	买入	孙伟风/冯孟乾
零售	华致酒行	酒水经销龙头，立足保真多元化布局	买入	唐佳睿
社会服务	美团-W	本地生活独占龙头，社区团购打开成长边界	买入	唐佳睿/李泽楠
化工	川恒股份	百万吨级“磷、氟”锂电材料规划释出	买入	赵乃迪/吴裕
房地产	建业新生活	基本面扎实稳健，股份回购彰显信心	买入	何缅南
房地产	碧桂园服务	聚焦“大物业+大社区”	买入	何缅南
石化	万华化学	布局多项新能源材料，立足主业拓宽商业版图	买入	赵乃迪/吴裕
房地产	华润万象生活	商管龙头地位稳固，经营效率稳步提升	买入	何缅南

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

分析与估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。

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