20220923-光大证券-一周通读_10页_595kb

报告摘要

一周通读总结

核心内容概述

本报告是光大证券研究所发布的周度研究报告摘录，涵盖了总量研究、行业研究和公司研究三大板块。报告主要围绕2022年中报及9月市场动态，分析宏观经济、行业趋势及重点公司表现，为机构投资者提供参考建议。

主要观点与关键信息

总量研究

三大周期视角：通过分析A股中报数据，从产能周期、库存周期、信用周期三个角度，提炼出宏观线索。建议关注传统能源更新改造、新能源产业扩张、电力设备、通信、石油石化等处于主动补库的行业，以及加杠杆与去杠杆的行业动态。
美联储加息路径：尽管短期通胀有所回落，但长期通胀预期仍高位运行，劳动力市场紧张，薪资通胀与通胀预期形成螺旋上升。预计美联储将在2022年底继续大步加息，全年通胀中枢将维持在8%左右。
LPR与信贷增长：9月LPR未下调，但信贷增长不会因此放缓。LPR下行的影响具有持续性，且“稳信贷”依赖于宏观政策合力，而非单一因素。
债券托管量变化：8月末债券托管量环比小幅上升，利率债与金融债托管量增长显著，显示市场对债券资产的偏好。债市杠杆率小幅下降，反映市场谨慎情绪。

行业研究

恒生科技指数：经历阶段性调整，短期估值承压，但结构性机会仍存。推荐腾讯控股、新东方在线等头部互联网公司，以及半导体板块的国产替代机会。
建筑行业：基建投资走强，建筑央企受益明显。推荐中国建筑、中国电建、中国交建等，看好其在新能源和“稳增长”政策下的业务拓展。
石化与能源：俄乌冲突持续影响，原油和天然气价格高位运行，建议关注上游板块如中石油、中石化、中海油，以及天然气、油服等细分领域。
交通运输：快递行业8月业务量同比增长4.9%，行业景气度有望修复。推荐顺丰控股、韵达股份、圆通速递等。航空机场行业受疫情持续影响，但未来恢复趋势明确，推荐中国国航、春秋航空、上海机场等。
房地产行业：8月销售疲弱，但保交楼政策推动竣工反弹。推荐旗滨集团、万科A等，同时关注房地产服务板块如融创服务、世茂服务等。
金融服务：规范收费政策短期利好行业健康发展，长期利好头部券商，推荐东方财富、广发证券、中信证券等。

公司研究

东华测试：国内电化学工作站龙头，受益新能源发展，预测2022-2024年净利润分别为1.47、2.10、2.94亿元，目标价40元，维持“买入”评级。
奥海科技：消费电子和新能源车领域快速成长，预计2022-2024年净利润分别为4.76、6.57、8.69亿元，目标价未提及，维持“买入”评级。
洽洽食品：全产业链布局，产品优势明显，预测2022-2024年EPS分别为2.02、2.48、2.88元，目标价62元，维持“买入”评级。
海创药业：基于氘代、PROTAC技术平台，开发Best-in-class药物，估值66亿元，目标价67元，首次覆盖，维持“买入”评级。
新东方在线：受益于李佳琦回归直播，直播内容与平台优势明显，维持“买入”评级。
至纯科技：国内领先的半导体清洗设备企业，业务拓展迅速，预测2022-2024年净利润分别为3.81、5.55、7.26亿元，维持“买入”评级。
海康威视：拟回购20-25亿元股票，创新业务增长迅速，预测2022-2024年净利润分别为170.1、214.6、246.05亿元，维持“买入”评级。
中国电建：8月房建与基建订单增长，受益新能源发展，预测2022-2024年净利润分别为99、111、125亿元，维持“买入”评级。
立高食品：逆势调整，产品优势突出，预测2022-2024年EPS分别为1.27、1.91、2.63元，维持“买入”评级。
中国建筑：房建与基建订单增长，受益政策支持，预测2022-2024年净利润分别为99、111、125亿元，维持“买入”评级。
融创服务：第三方外拓表现亮眼，但关联方业务影响利润，预计2022-2024年归母净利润为-8.1亿、5.7亿、7.7亿元，维持“增持”评级。
世茂服务：在管规模提升，但受疫情影响和减值影响，预计2022-2024年归母净利润为2.7亿、5.3亿、6.5亿元，维持“增持”评级。

评级体系说明

买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
无评级：因信息不足或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

基准指数说明

A股主板基准为沪深300指数。
中小盘基准为中小板指。
创业板基准为创业板指。
新三板基准为新三板指数。
港股基准指数为恒生指数。

分析与估值方法的局限性

报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

署名分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，对内容负责。
研究人员报酬基于研究质量、客户反馈等因素，与报告推荐意见无直接或间接联系。

法律主体声明

报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
公司及其关联机构可能持有报告提及公司证券或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

联系信息

光大证券研究所：位于上海静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层。
关联机构：
- 香港：中国光大证券国际有限公司，地址为香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼。
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- 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，地址为64 Cannon Street, London, EC4N 6AE。

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