20220819-光大证券-一周通读_34页_1mb

一周通读总结

核心内容概述

本周研究报告聚焦于宏观流动性、财政政策、经济数据以及多个行业的研究与公司分析，重点探讨了政策对市场的影响、行业发展趋势、公司业绩表现及未来增长潜力。整体来看，市场在政策支持下呈现稳中向好的态势，部分行业和公司展现出较强的韧性与增长动力。

主要观点

宏观与流动性分析

• 资金利率与政策利率：4月以来，资金利率大幅偏离政策利率，但当前宏观环境与2020年不同，资金套利尚未扩散至实体领域，房企资金流紧张带来潜在风险。
• 政策利率调降：8月MLF和OMO利率调降10BP，对实体经济及支柱产业是利好，有助于稳定市场预期，推动利率曲线从“牛陡”走向“牛平”。
• 财政政策与经济复苏：7月财政收支压力仍大，但政策加码宽信用，推动信贷多增。经济复苏疲弱，仍需政策支持，基建投资有望持续反弹。

行业研究重点

• 房地产行业：7月百城土地成交单月同比转正，二批次供地流拍率改善。房地产销售增速回落，但改善型购房支持政策逐步落地，关注万科A等优质房企。
• VR/AR行业：VR新品有望陆续推出，产业链公司蓄势待发，推荐歌尔股份、立讯精密、创维数字等。
• 保租房REITs：首批三只保租房公募REITs产品发售，机构认购热情高，关注其对存量运营板块的估值重塑作用。
• 快递行业：7月快递量和收入同比增长，疫情短期冲击可控，推荐顺丰控股、圆通速递和韵达股份。
• 新能源与储能：共享储能模式推动钒电池装机加速，推荐攀钢钒钛、河钢股份、中核钛白。德业股份、嘉元科技等公司在储能和新能源领域表现突出。
• 消费行业：黄金珠宝赛道表现亮眼，社消增速低于预期，但部分品类如黄金仍具增长潜力。推荐华润啤酒、重庆啤酒等。
• 银行业：苏农银行、平安银行、常熟银行等均实现高增长，资产质量向好，盈利能力和息差保持稳定，维持“买入”评级。

公司研究亮点

• 药明生物：22H1业绩强劲，全球产能提升，维持“买入”评级。
• 安图生物：业绩超预期，产品拓宽，长期发展可期。
• 中材科技：新能源材料业务增长显著，维持“买入”评级。
• 通威股份：硅料销售量价齐升，2024年新增40万吨硅料产能，预计业绩持续高增。
• 腾讯控股：经调整净利润超预期，游戏与广告业务表现稳健，维持“买入”评级。
• 吉利汽车：新能源车销量增长，但受极氪并表影响，盈利短期承压，但长期看好其电动化转型。
• 中复神鹰：碳纤维行业龙头，新增产能助力业绩增长，维持“买入”评级。
• 华利集团：大客户带动增长，关注外需走向，维持“买入”评级。
• 吉比特：旗舰游戏表现稳定，新游《奥比岛：梦想国度》有望带来增量，维持“买入”评级。

关键信息

宏观与政策

• 7月经济复苏疲弱，政策支持仍需持续。
• 财政收支矛盾依然显著，但政策宽松有助于缓解。
• 货币政策传导路径畅通，LPR有望进一步下行。

行业趋势

• 房地产行业：政策宽松，改善型购房支持政策落地，市场预期回暖。
• VR/AR行业：技术升级，产业链布局加速。
• 储能与新能源：共享储能推动钒电池装机增长，锂电回收业务加速。
• 快递行业：疫情冲击可控，行业景气度持续。

公司表现

• 药明生物、中材科技、通威股份等公司22H1业绩亮眼，预计22-24年持续增长。
• 腾讯、吉利、华利等公司业绩符合预期或超预期，受益于政策支持与市场回暖。
• 银行业：苏农银行、平安银行、常熟银行等盈利稳健，资产质量向好。

总结

本周研究报告围绕宏观政策、行业趋势与公司表现展开，整体观点偏积极，认为政策支持有助于经济复苏与市场回暖。重点行业如房地产、新能源、VR/AR、快递等均存在增长机会，部分公司如药明生物、通威股份、中材科技等业绩表现亮眼，具备长期投资价值。投资者应关注政策动向、行业景气度及公司基本面，把握市场结构性机会。